理性认知资产波动 对于投资者来说，投资市场行情变化带来的资产波动是绕不过去的门槛。所谓资产波动，指的是在一段时间周期内，某类资产或整个市场的价格、收益率及相关变量，围绕某一基准或趋势所发生的非确定性变化。从资产配置的角度看，波动并非风险本身，而是风险的表现形式。如何正确理解波动，是长期投资成功的关键前提。 一、冷静看待波动，短期波动不等于永久损失很多投资者的焦虑，源于把波动和风险划等号。投资大师霍华德·马克斯早已点明：市场的波动性只是风险带来的现象之一，真正的风险在于永久性亏损。波动是资产价格围绕内在价值的正常起伏，是投资的天然属性。股票、期货、基金、债券等资产短期都会受情绪、资金、政策影响涨跌，但只要底层逻辑未破、基本面稳健，通常短期回撤终会修复。而真正的风险，是本金的永久性损失——比如投资标的基本面恶化、行业被淘汰、盲目加杠杆爆仓等。因此可以说，波动本身不可怕，对波动的错误认知，才是投资成功之路上最大的敌人。 二、看到波动的背后，或是长期收益催化剂从投资规律看，波动是中性的，甚至可能是长期收益的催化剂：1、无波动无收益：在金融理论框架下，风险与收益始终相伴而生。没有波动，往往也就没有超额收益的空间。通常，低波动资产（如国债、货币基金）收益较为稳健，但长期回报有限；而对权益资产来说，存在高收益预期，但往往也需承受高波动。波动其实是承担风险的合理对价。2、波动创造布局机会：市场恐慌性下跌，或是优质资产的布局时点，理性投资者会借波动低位加仓，摊薄成本，为长期盈利蓄力。3、波动筛选长期投资者：短期波动通常会淘汰情绪化交易者，留下坚守价值、遵循配置纪律的人，最终分享经济增长与资产增值的红利。就像海浪无法避免，投资者要做的不是阻止海浪，而是学会掌舵；资产波动无法消除，我们要做的不是逃避全部的客观波动，而是科学管理迎面而来的市场波动。 三、参考FOF类基金的波动管理方式普通投资者应对波动，往往容易面临选基踩雷、配置失衡、择时失误等问题，而FOF类基金通过专业资产配置的方式管理波动，追求的是让投资更稳健、更拿得住。1、多元分散，对冲单一波动。投资方不押注单一基金、单一行业，而是通过跨资产、跨风格、跨策略配置，力争平滑组合曲线，降低组合整体回撤。2、层层筛选，减少“踩雷”波动。通常，基金管理人会从全市场上万只基金中，通过业绩、风控、管理人能力、风格稳定性等维度层层筛选，剔除波动失控、业绩漂移的产品，尽可能以“尽调+筛选”的方式优中选优，减少“踩雷”带来的非理性波动。3、纪律再平衡，管住情绪波动。情绪波动容易导致错误决策。FOF类基金通常有严格的动态再平衡机制：市场过热时，降低估值虚高的高波动资产比例；市场低迷时，适度加仓优质资产，通过定期调整组合权重，力争始终贴合目标风险收益特征。综上所述，资产波动并不等同于风险失控，而是市场运行的自然状态。对于普通投资者而言，更重要的或是建立合理预期，在匹配自身风险承受能力的前提下，通过科学配置与长期持有力争实现资产稳健增值。（转自：长江资管公募FOF团队）风险提示：本文章的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的分析，仅供参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件，且今后可能发生变化。资产管理有风险，既可能产生收益也可能发生损失。资产计划管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用资产，但不保证计划一定盈利，也不保证最低收益。资管计划的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，管理人及市场上其他资管计划管理人管理的其他资管计划的业绩并不构成本公司资管计划业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读资管合同、计划说明书、产品资料概要等产品法律文件，充分认识资产管理的风险收益特征和产品特性，认真考虑各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

组合配置的价值 市场上从来不缺“明星产品”——有些基金短期业绩亮眼，有些策略在某个阶段表现突出，但对大多数投资者来说，真正困难的往往不是找到一只过去表现不错的股票、期货品种或是基金，而是如何在复杂多变的市场环境中，构建一套适合自己、能够长期持有的投资组合。而这，正是组合配置的价值所在。 一、不只“买什么”，更是“怎么搭”不少投资者在做投资决策时，习惯从买单一产品的角度出发：哪只基金收益高？哪个管理人排名靠前？最近什么策略表现好？……这些因素当然值得跟踪，但如果只关注单一产品，很容易忽略一个更关键的问题：把这些产品放在一起构建的组合会什么样？比如，投资者可能买了几只不同名字的基金，但底层其实都高度依赖权益市场；也可能看起来配置了多位基金经理的产品，但他们的风格都偏成长、偏高波动，一旦市场风格切换，组合可能同时承压。表面上看是“分散投资”，但实际上风险来源并没有真正分散。因此，组合配置的第一层价值，是帮助投资者从“单品思维”转向“组合思维”。单一产品解决的是局部问题，而组合配置解决的是整体问题——它不仅关注每一只产品本身好不好，也关注不同资产、不同策略、不同基金经理之间是否互补，能否共同形成更均衡的风险收益特征。 二、真正的分散，是风险来源的不同很多人理解的分散，是多买几只基金、多配几个产品。但真正有效的分散，不是数量上的增加，而是风险来源上的差异。好的投资组合，通常需要在多个维度上进行分散：资产层面，可以覆盖股票、债券、商品等不同资产类别；策略层面，可以搭配固收策略、市场中性、量化多策略、CTA、宏观策略、股票多头、指数增强等不同策略；基金经理层面，需要选择风格互补、能力圈清晰、风险控制成熟的基金经理。不同资产和策略在不同市场环境下表现并不一致。有些策略更适合趋势性行情，有些策略更适合震荡环境；有些资产在风险偏好上行时表现更好，有些资产则在市场波动加大时起到稳定器作用。组合配置的重要价值之一，是通过这些差异化组合，尽量降低单一资产、单一策略或单一基金经理对组合的影响。换句话说，好的配置不是为了“什么都买一点”，而是为了让每一类资产和策略在组合中承担清晰的角色。 三、收益重要，持有体验同样重要投资者最终获得的收益，并不只取决于产品本身的收益率，也取决于能不能长期持有。现实中，很多投资者并不是没有买到过好产品，而是很难在波动中坚持持有。产品短期回撤过大、净值波动过高、收益来源看不清，都可能影响投资者的信心，进而导致追涨杀跌、频繁切换。因此，对长期投资而言，持有体验非常重要。组合配置的第二层价值，就是通过组合方式助力分散净值波动的来源，分散极端回撤对投资者心理和行为的冲击，从而有助于改善持有体验。一个收益弹性很高但波动剧烈的产品，未必适合所有投资者；而一套结构更均衡、波动更可控的组合，反而可能帮助投资者更好地坚持长期投资。从这个角度看，配置并不是单纯追求最高收益，而是在收益目标、回撤控制和持有体验之间做平衡。这也是为什么成熟的资产配置往往强调风险预算、组合相关性、回撤管理和动态再平衡——因为投资不是一次性买入某个产品，而是一个持续管理风险和收益的过程。 四、组合配置需要动态管理市场环境一直在变化。宏观经济周期、利率水平、流动性环境、权益市场风格、商品趋势、策略拥挤度……都会影响不同资产和策略的表现。过去有效的配置比例，不一定永远适用；过去表现优秀的策略，也可能在某些阶段进入低效期。因此，配置不是一次性完成的工作，而是一个动态管理过程。一方面，需要定期跟踪组合中各类资产和策略的表现，观察收益来源是否发生变化，风险暴露是否偏离原有目标；另一方面，也需要根据市场环境和组合风险收益特征，适时调整不同策略的配置比例。比如，当某类策略短期表现过强、权重明显上升时，组合可能需要适度再平衡，避免风险过度集中；当某类策略性价比下降、回撤控制弱化，或者基金经理投资框架发生变化时，也需要重新评估是否继续持有。配置的价值，并不只是“买入一篮子产品”，更在于持续跟踪、动态调整和风险控制。对于普通投资者而言，独立完成一套多产品、多策略、多管理人的组合配置并不容易。一方面，全市场产品数量庞大，管理人和策略变化较快，持续跟踪难度较高；另一方面，不同基金之间的相关性、风格暴露和回撤来源并不直观，市场变化时如何调仓、调多少，也需要较强的专业判断。（转自：长江资管公募FOF团队）风险提示：本文章的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的分析，仅供参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件，且今后可能发生变化。资产管理有风险，既可能产生收益也可能发生损失。资产计划管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用资产，但不保证计划一定盈利，也不保证最低收益。资管计划的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，管理人及市场上其他资管计划管理人管理的其他资管计划的业绩并不构成本公司资管计划业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读资管合同、计划说明书、产品资料概要等产品法律文件，充分认识资产管理的风险收益特征和产品特性，认真考虑各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

洗钱活动可以渗透到生产生活中的方方面面，需要我们时刻保持警惕，预防洗钱，保护自己！一、反洗钱小知识 何为“洗钱”？洗钱由英文“money laundering”一词直译而来，形象地描述了洗钱行为的特征，即通过一系列的操作过程，将黑钱清洗成自己可自由支配的不被人怀疑的“干净的钱”。“黑钱”从何而来？所有因犯罪活动获得的收入都是“黑钱”。将这些“黑钱”存入金融机构，进行投资产生的收益，也是“黑钱”。 我国《刑法》第一百九十一条规定了与“洗钱”有关的七类严重的“上游犯罪”，分别为：毒品犯罪、黑社会性质的组织犯罪、恐怖活动犯罪、走私犯罪、贪污贿赂犯罪、破坏金融管理秩序犯罪、金融诈骗犯罪。洗钱过程非常复杂，手段众多，但概括起来可将其归纳为上述三个阶段。放置：即把非法资金投入经济体系，主要是金融机构；该阶段是最脆弱最容易被发现的洗钱阶段。离析：即试图以大量复杂交易掩盖非法所得的来源，使资金的来源和性质变得模糊。归并：即把离析阶段分散的资金重新归集，以“合法”的面目用于正当的商业活动。洗钱的法律后果是严重的，根据我国《刑法》第一百九十一条规定：没收实施洗钱罪的违法所得及其产生的收益，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处洗钱数额5%以上20%以下罚金；情节严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处洗钱数额5%以上20%以下罚金。 二、洗钱危害严重随着经济全球化和互联网在各个行业的无限渗透，洗钱行为的运作无孔不入。洗钱行为不仅会给居民造成财产损失，还会破坏市场经济有序竞争，损害金融机构的声誉和正常运行，威胁金融体系的安全稳定，而且洗钱活动与贩毒、走私、恐怖活动、贪污腐败和偷税漏税等严重刑事犯罪相联系，已对一个国家的政治稳定、社会安定、经济安全以及国际政治经济体系的安全构成严重威胁。 三、监管重拳出击国家“十三五”规划明确要求“完善反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管措施，完善风险防范体制机制”，中央全面深化改革领导小组将“完善反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管体制机制”列为深化改革重点任务。2017年国家先后发布多部规章及规范性文件，全面推进接受反洗钱金融行动特别工作组（FATF）第四轮互评估工作，提升反洗钱监管有效性。《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》（中国人民银行令〔2016〕第3号）于2017年7月1日起正式实施，在规章层面明确了金融机构切实履行可疑交易报告义务的新要求。2017年5月，中国人民银行印发《中国人民银行关于加强开户管理及可疑交易报告后续控制措施的通知》（银发〔2017〕117号），以加强账户管理和后续控制措施。2017年8月，国务院发布《国务院办公厅关于完善反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管体制机制的意见》（国办函〔2017〕84号），着重从体制机制上提出完善措施，是对国家反洗钱体系最全面的顶层设计，也是我国在“三反”工作领域深化改革的总体规划。2017年10月，中国人民银行印发《中国人民银行关于加强反洗钱客户身份识别有关工作的通知》（银发〔2017〕235号），对非自然人客户、特定自然人客户和特定业务关系中客户三类客户的身份识别工作提出了进一步要求，旨在提升客户身份识别工作的有效性。 四、普通民众能为反洗钱做些什么 选择安全可靠的金融机构。合法的金融机构接受监管，履行反洗钱义务，是对客户和自身负责。根据我国《反洗钱法》规定，金融机构在履行反洗钱义务中获得的客户身份资料和交易信息，应当予以保密，非依法律规定，不得向任何单位和个人提供，确保金融机构的隐私权和商业秘密得到保护。网上钱庄等非法金融机构逃避监管，不仅为犯罪分子和恐怖势力转移资金、清洗"黑钱"，成为社会公害，而且无法保证客户身份资料和交易信息的安全性。选择信誉良好、严格履行反洗钱义务的金融机构，您的资金和个人信息才更安全。主动配合金融机构进行身份识别，开办业务时，请您带好身份证件。有效身份证件是证明个人真实身份的基本凭据。为避免他人盗用您的名义窃取您的财富，或是盗用您的名义进行洗钱等犯罪活动，当您开立账户、购买金融产品以及以任何方式与金融机构建立业务关系时，需出示有效身份证件或身份证明文件、如实填写身份信息、配合金融机构通过联网核查身份证件的真实性，或以电话、信函、电子邮件等方式向您确认身份信息、回答金融机构工作人员合理的提问。如果您不能出示有效身份证件或身份证明文件，金融机构工作人员将不能为您办理相关业务。大额现金存取时，请出示身份证件。凡是存入或取出5万元以上人民币或者等值1万美元以上外币时，金融机构需核对您的有效身份证件或身份证明文件。这不是限制您支配自己合法收入的权利，而是希望通过这样的手段，防止不法分子浑水摸鱼，创造更纯洁的金融市场环境。 他人替您办理业务，请出示他（她）和您的身份证件。金融机构工作人员需要核实交易主体的真实身份，当他人代您办理业务时，需要对代理关系进行合理的确认。特别提醒，当他人代您开立账户、购买金融产品、存取大额资金时，金融机构需要核对您和代理人的身份证件。不要出租出借自己的身份证件。出租出借自己的身份证件，可能产生以下后果：他人借用您的名义从事非法活动；可能协助他人完成洗钱和恐怖融资活动；可能成为他人金融诈骗活动的替罪羊；您的诚信状况受到合理怀疑；因他人的不当行为而致使自己的声誉和信用受损。不要出租出借自己的账户、银行卡和U盾。金融账户、银行卡和U盾不仅是您进行金融交易的工具，也是国家进行反洗钱资金监测和经济犯罪案件调查的重要途径。贪官、毒贩、恐怖分子等罪犯都可能利用您的账户、银行卡和U盾，以您良好的声誉做掩护，通过您的账户进行洗钱和恐怖融资活动。因此不出租出借账户、银行卡和U盾既是对您的权利的保护，又是守法公民应尽的义务。不要用自己的账户替他人提现，通过各种方式提现是犯罪分子最常采用的犯罪手法之一。有人受朋友之托或受利益诱惑，使用自己的个人账户（包括银行卡账户）或公司账户为他人提取现金，逃避监管部门的监测，为他人洗钱提供便利。也有人通过自己的账户为他人提现进行诈骗或携款潜逃。然而，法网恢恢，疏而不漏。请您切记，账户将忠实记录每个人的金融交易活动，请不要用自己的账户替他人提现。远离网络洗钱。在人们获得网络时代的快捷信息和高效沟通的同时，不法分子也利用网络快速传播非法信息，在更广的范围内从事违法犯罪活动。近年来破获的网上银行诈骗、互联网非法集资等网络洗钱案件给予的警示：对于网络信息要仔细甄别，不要轻易通过网上银行、电话等方式向陌生账户汇款或转账。对于网络信息要时刻警惕，不可贪占一时便宜而落入骗局。勇于举报洗钱活动，维护社会公平正义。为了发挥社会公众的积极性，动员社会的力量与洗钱犯罪作斗争，保护单位和个人举报洗钱活动的合法权利，我国《反洗钱法》特别规定任何单位和个人都有权向中国人民银行或公安机关举报洗钱活动，同时规定接受举报的机关应当对举报人和举报内容保密。 

一、我国反洗钱的法律基础与意义反洗钱定义是指为了预防通过各种方式掩饰、隐瞒毒品犯罪、黑社会性质的组织犯罪、恐怖活动犯罪、走私犯罪、贪污贿赂犯罪、破坏金融管理秩序犯罪、金融诈骗犯罪等犯罪所得及其收益的来源和性质的洗钱活动，依照相关法律规定采取相关措施的行为。我国反洗钱的主要法律法规是以《中华人民共和国反洗钱法》（2024修订）、《金融机构反洗钱规定》、《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》等为核心，构成了反洗钱工作的法律基础。中国人民银行作为主管部门，负责制定政策、监督金融机构及特定行业的反洗钱工作。我们金融机构作为反洗钱义务主体，需履行客户身份识别、交易记录保存、可疑交易报告等职责。在近年的反洗钱新法实施后，充分强化了以下核心要点：国家安全导向强化。新法首次将维护国家安全写入立法目的，要求建立涉恐资产冻结、跨境资金流动监控等机制，并增设”域外适用条款”。风险为本原则深化。要求反洗钱措施与洗钱风险相适应，保障正常金融服务和资金流转，维护单位和个人合法权益。数据治理要求细化。新增客户尽职调查电子化存证规范，生物识别需明示同意，交易记录保存期限延长至7年，并建立跨部门数据共享接口。法人及非法人组织需向登记机关提交并及时更新受益所有人信息，金融机构需查询核对，发现错误需反馈。在反洗钱方面做出突出贡献的单位和个人，监管部门可给予表彰奖励。监管部门可要求各金融机构报送履职情况、监测评估、约谈高管及直接负责人。监管部门可进入机构检查、询问工作人员、查阅复制文件、封存可能被转移的资料，并检查计算机网络与信息系统。业务存续期间发现交易与客户身份/风险不符时，应进一步核实。对高风险情形可采取限制交易、拒绝办理或终止业务关系等措施，严重时包括立即停止向名单对象提供服务、限制资金资产转移等。二、期货市场反洗钱的重要性期货市场拥有高杠杆、高流动性、匿名性，易被利用进行资金转移和掩饰的特点，因此要特别注意洗钱风险，具体主要体现在客户身份识别不全、交易异常等方面，可能导致非法资金流入，影响市场稳定。资管产品在反洗钱中扮演第一道防线的角色，销售机构需严格核实投资者身份、资金来源及目的。私募资管常采用多层嵌套，资金在账户间频繁划转，致使产品运作具有一定的隐蔽性，需穿透核查最终投资者与受益所有人。资管产品在份额转让时会产生流动性风险，场外协议转让可能存在非实名交易、代持，需建立预警机制核查受让方资质。收益分配时走账路径复杂，常常涉及跨境支付或第三方账户时，管理人需验证分配指令合规性，确保流向一致。资管产品管理人要做好资金流动的监控，对短期内频繁进出、与风险承受能力不符的大额交易及时上报，并做好收集交易习惯等机制，发现可疑行为时向监管部门报告。加强期货行业反洗钱，直接提升防范打击犯罪的成功率，对维护期货市场秩序和投资者权益有决定性的帮助。三、监管部门对期货公司反洗钱的要求根据《中华人民共和国反洗钱法》（2024修订）相关规定，人民银行作为反洗钱监管的主管部门，主要负责制定和执行反洗钱政策，监督金融机构履行反洗钱义务，对违反反洗钱规定的行为进行处罚。证监会负责监督证券期货市场的运行，包括对期货公司的监管，确保其合规经营，防范洗钱风险。证监会在执行反洗钱政策时，拥有的监管手段包括现场检查、非现场监管、风险评估等，以确保证券与期货公司严格遵守反洗钱规定。在反洗钱政策框架下，新时期期货公司合规经营指标的考核体系也与反洗钱业务紧密结合、息息相关，其核心要素包括以下四个方面：期货公司需建立完善的客户身份识别和风险评估机制，确保客户信息的真实性和准确性。期货公司需建立完善的内部控制制度，包括财务管理、人员管理、信息安全等方面。期货公司需对客户的交易行为进行实时监测，发现可疑交易及时报告。期货公司需定期开展合规培训和宣传活动，提高员工和客户的反洗钱意识。对于违反反洗钱规定的证券期货公司，监管部门将根据行为严重性和影响程度，给予四级不同的处罚措施：出现轻微违规行为，监管部门会给予警告，并要求立即整改。违规行为较为严重时，监管部门会进行罚款，罚款金额根据违规程度而定。若有很严重、造成一定社会负面影响的违规行为，监管部门有权吊销经营牌照，使其无法继续经营。如果行为构成犯罪，将依法追究刑事责任。四、资管业务洗钱风险识别与评估客户身份识别是期货资管业务反洗钱的第一道防线，在内容上，期货资管管理人需要从身份信息、背景信息、关联方信息等方面进行识别。身份信息方面的识别包括准确登记客户的姓名、性别、国籍、职业、住所地或者工作单位地址、联系方式，身份证件或者身份证明文件的种类、号码和有效期限等。对于涉及经济犯罪的人员，其职业信息的准确性尤为重要，核实其职业背景，判断其收入来源是否与职业相符，以便及时发现异常。背景信息的收集包括了解客户的工作经历、教育背景、社会关系等。对于一些高风险职业或有复杂社会背景的客户，要更加关注其资金流向和交易行为。关注客户关联方，如家庭成员、亲戚朋友、业务合作伙伴等，判断是否存在关联交易风险。对于与高风险客户或可疑交易相关的关联方，要一并纳入监测范围。以此客户身份信息为依据，资管管理人对投资者的风险评估方法也包含以下三套方案：根据客户的风险程度进行风险评估，包括客户类型、地域风险、业务风险、交易风险等。通过综合评估，将客户划分为不同风险等级，并采取相应的监控措施。定期对客户信息和交易行为进行复查，确保信息的准确性和及时性。随着时间的推移，客户的情况可能发生变化，如工作变动、财务状况改变等，这些都可能影响其交易风险。注意客户的异常行为，如频繁更换联系方式、地址，拒绝提供合理的交易信息或解释，对正常的业务流程表现出不合理的抵触等。期货公司要对客户的交易活动进行持续监控，包括资金规模、交易频率、交易对手等。通过数据分析，发现异常或可疑的交易行为，如大额现金交易或异常频繁的资金转移。在发现可疑交易后，应按照规定的报告标准和程序，及时向相关监管机构或执法部门报告。报告内容包括可疑交易的详细情况、客户身份信息、交易背景等，以便监管部门进行调查和处理。期货公司资管业务要建立风险评级体系体系，风险评级体系要涵盖客户风险、产品风险、交易风险等各个方面。通过制定明确的评级标准和程序，确保风险评级的准确性和客观性。风险评级结果作为制定风险管理策略、配置资源、开展业务的重要依据。针对不同风险等级的客户和交易，采取相应的风险管理措施，如加强监控、限制交易、拒绝服务等，以有效防范和应对洗钱风险。

在基金投资中，"择时难、拿不住"是困扰多数投资者的问题，而基金定投被广泛认为是一种适合普通人的投资方式。我们将围绕四个问题展开：定投是什么、定投怎么投、定投的好处、定投的误区。一、定投是什么基金定投是"定期定额投资基金"的简称。直白来说，就是在固定的时间，以固定的金额，投资到指定的开放式基金，然后等待盈利上涨的过程，其中的关键就是：固定的时间、固定的金额、指定的基金。那么投多少合适呢？定投的核心是利用闲散资金，少则500元、1000元，即可聚沙成塔。如果想让闲钱发挥最大效用，材料给出了两个可供参考的投资方案：人群建议方案收入稳定的上班族每月定投金额 =（收入 − 支出）÷ 2初入职场的投资新人每月定投金额 = 收入 × 10% 定投三要素：投什么、投多少、何时投。适合定投的人包括以下四类：职场新人，避免成为"月光族"，养成良好的投资记录；上班族，没有大笔闲置资金在手，但每月有固定现金流；没时间的人、没有时间研究股票、跟踪行情；有长期财务需求、风险偏好不高的人、未来有大额资金需求、希望聚沙成塔，或未雨绸缪、有养老需求。 二、定投怎么投定投的原理：净值下跌赚份额，净值上涨赚收益。举一个三期的简化例子说明定投如何摊薄成本：假设基金净值先跌后涨，每期固定投入1000元，各期获得的份额如下表所示。期数单位净值定投金额获得份额第1期1.51000元667份第2期1.01000元1000份第3期0.51000元2000份合计—3000元3667份注：以上仅作为定投成本计算举例，不代表实际投资收益表现，不构成投资建议。三期共投入3000元，获得3667份，平均成本为3000÷3667≈0.818元/份。虽然第三期净值只有0.5元（远低于第一期的1.5元），但平均成本被拉低到0.818元——当净值回升到0.818元即可回本，涨回1.0元时就已赚22%。这就是定投分散风险、摊薄成本、提升胜率的逻辑：净值下跌时同样的钱买到更多份额（赚份额），净值上涨时兑现收益（赚收益）。决定投什么：优先选波动较大的股票型、混合型基金。对股票型、混合型、债券型基金指数进行1年至10年的滚动定投测算可以发现，如果打算长期定投，相匹配的最佳基金类型一般是股票型基金或混合型基金。这类基金波动较大，对普通投资者择时难度高，反而有利于发挥定投分摊投资成本的特点。那是不是波动越大越好？以两组各10期、每期1000元的对比测算来展示：波动大的产品最终获得10662.45份、平均成本0.9379元/份；波动小的产品获得9549.98份、平均成本1.0471元/份。虽然波动大的产品平摊成本效果更显著、潜在收益率更高，但盈利的概率往往更小。因此重要的是结合自身的风险承受能力，选择适合自己的产品。数据来源：Wind；月定投，每月1日扣款1000元；不考虑申购、赎回费用；数据截止时间：2025.12.01。对于何时投的问题，我们要思考的是投资频率、择时、投多久、止盈等细节。首先是定投频率，每周投还是每月投差别不大。以偏股混合型基金指数（885001）为标的，周定投选择每周三扣款、月定投选择每月25日扣款（可自定），每次扣款1000元，对比近5年和近10年的定投结果：指标近5年·周定投近5年·月定投近10年·周定投近10年·月定投总期数26160522120总投入（元）26100060000522000120000总资产（元）293055.5867665.92740927.91170931.12总收益率12.28%12.78%41.94%42.44%年化收益率2.34%2.43%3.56%3.60%数据来源：Wind；每次扣款1000元，不考虑申购、赎回费用；数据截止时间：2025.11.25。以上仅为指数模拟收益测算，不代表未来表现。我们可以看出同一指数、同一时间区间内，定投频率对收益率的影响不大，无论选择周定投还是月定投，长期看收益相差无几。择时对于定投的影响：不需要太精细的择时。大家都想低买高卖，然而市场大部分情况下都是震荡的、反复的。以历史数据为参考，从近十年上证指数的阶段性高点和低点分别开启为期5年的月定投（每月扣款1000元），结果对比如下：点位特征定投区间（开启点位 → 结束点位）收益率低点2016.01.28（2655.66）→ 2020.12.28（3397.29）73.88%低点2018.10.18（2486.42）→ 2023.10.17（3083.50）-0.34%低点2019.01.03（2464.36）→ 2024.01.02（2962.28）-6.61%高点2015.12.22（3651.77）→ 2020.12.21（3420.57）72.17%高点2018.01.24（3559.47）→ 2023.01.20（3264.81）28.41%高点2020.12.01（3451.94）→ 2025.11.28（3888.60）14.69%数据来源：Wind；月定投，每月扣款1000元，自开启日起定投5年；数据截止时间：2025.12.01。以上仅为指数模拟收益测算，不代表未来表现。可以看出，定投并不强调太过具体的择时，无论是高点还是低点开始定投，都有可能获得较高收益。所以，择日不如早日开始定投。关于投多久的周期选择，一般要跨越一个完整的市场周期。市场普遍认为，5年以上才能起到跨越牛熊、分散风险的目的。以红利低波指数（H30269）的滚动定投测算也显示：定投时间越长，收益率和盈利的概率都在不断提升；投资年限越长，复利效应越明显，因为波动被时间平滑了。数据来源：Wind；红利低波指数（H30269）滚动定投测算，月定投、每月1日扣款1000元；数据截止时间：2025.12.01。那么定投需要止盈吗？答案是肯定的，止盈决定收益能否落袋。同样是定投，有人赚钱有人亏钱，关键就在止盈策略。比如以下这个例子：从2018年1月2日起对偏股混合型基金指数月定投，持有至2021年2月1日收益率高达73.64%；若当时没有止盈赎回，到2021年4月1日收益率降至58.94%；如果一直持有到2025年12月1日，收益率只剩34.86%。设定好止盈点，才能锁住收益。就止盈策略而言，有以下几种比较常见的方法。目标收益率法：设定一个年化收益率（通常10%–20%之间）为止盈点，达到后分批或一次性赎回。优点是简单明了且最常用，加强投资者的纪律性。缺点是牛市可能过早离场，错过后期大涨。估值止盈法：按指数估值高低买卖，如PE百分位超过70%开始分批止盈，超过80%可全部清仓。优点：基于估值判断，市场狂热时能保住大部分利润；缺点：需要一定知识水平，对主动型基金效果稍弱。市场情绪法：当身边从不炒股的人开始推荐股票、社交媒体"股神"辈出、基金销售异常火爆出现"日光基"时，往往是风险聚集的顶部区域，可考虑赎回。优点：容易感知，不需要复杂计算；缺点：过于主观和滞后，无法量化。最大回撤法：设置止盈线（如年化30%），达到后不急于卖出，转而监控回撤，设定最大回撤阈值（如8%–10%），回撤超过阈值立即赎回。优点：牛市中能享受上涨，不会过早下车；缺点：可能因短期剧烈震荡被"震"出去，心理素质要求高。建议根据自身投资目标、风险偏好和能力水平，选择一种或多种止盈策略组合使用。尤其定投高波动资产，一定要有止盈方案，才能更好地锁住收益。 三、定投的好处定投优势有四个方面，主要是：定期定额分批买入，平摊成本，平滑波动，淡化择时；定期理财，聚沙成塔；自动扣款，省时省力；长期投资，复利效应，增厚收益。从投资者行为角度看，定投能帮助克服市场中的"红绿灯心态"——涨了不太满足、跌了不敢买入、震荡不知所措，并一举解决三个问题：没时间投的问题、想投但不敢投的问题、如何投的问题。定投能赚钱的核心是"微笑曲线"。从本质上来说，定投是分期分散投入资金，用足够长的时间平滑市场波动、不断拉低成本，从而获得稳定的收益机会——涨了赚收益，跌了赚份额。即使在市场高点进场也没关系，可以在底部区域拉低成本、积累筹码，到下一个市场高点就可能解套并盈利。投资者同时定投可以实现利滚利效应，适合长期投资，享受复利带来的增厚收益。我们以上证指数近35年走势为例，期间出现了至少10次明显的"微笑曲线"，通过定投方式获得的收益整体上优于指数本身的表现：序号区间定投收益同期指数涨幅11993.02.25–1997.05.07101.98%18.22%21997.05.08–2001.06.2654.99%49.36%32001.06.27–2004.04.0612.58%-20.42%42004.04.07–2007.10.31272.08%235.00%52007.11.01–2009.08.0425.11%-41.70%62009.08.05–2010.11.089.86%-8.99%72010.11.09–2015.06.12114.50%63.52%82015.06.15–2018.01.2410.67%-31.10%92018.01.25–2021.12.3117.31%1.90%102022.01.04–2025.11.2820.70%7.06%数据来源：Wind；双周定投，每次扣款1000元；不考虑申购、赎回费用；数据期间：1990.12.31–2025.11.28。以上仅为指数模拟收益测算，不代表未来表现。尤其值得注意的是第3、5、6、8段：即便指数区间内下跌（甚至大跌41.70%），坚持定投仍获得正收益，这就是微笑曲线"跌时赚份额"的威力。 四、定投的误区定投也存在一些容易被忽视的误解，这里例举一些常见误区："定投只能按月定投"——定投频率多样，不仅有按月，也有按周、按具体日期等方式。"漏存、误存后定投失效"——定投具备补扣措施，一般设定连续三次以上扣款失败才默认终止协议（不同平台规则不同）。"定投只能长期投资"——定投确实需要长期投资，但同时也要根据自身情况，设置止盈止损点。"赎回后定投协议自动终止"——赎回基金不代表定投终止。若不准备继续定投，要记住主动终止协议。"定投一定能赚钱吗"——定投虽然好处多多，但市场总有波动，比如遇到"Λ"型走势，要注意适时止盈。还有一些常见的错误运用和与操作，比如碰到突然利空，急于赎回或放弃当月扣款、每月计算净值变化，收益不及预期就停止扣款、来回动摇坚持不了长期（5年以上）投资打算。投资者应当正确面对定投的各种情况，比如利空时投资收益低是正常现象，要耐心等待；利空越大，之后的平均成本越低，待市场反弹，爆发力越强；应当坚信长期的力量，做好财务规划。风险提示：本文章的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的分析，仅供参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件，且今后可能发生变化。资产管理有风险，既可能产生收益也可能发生损失。资产计划管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用资产，但不保证计划一定盈利，也不保证最低收益。资管计划的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，管理人及市场上其他资管计划管理人管理的其他资管计划的业绩并不构成本公司资管计划业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读资管合同、计划说明书、产品资料概要等产品法律文件，充分认识资产管理的风险收益特征和产品特性，认真考虑各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。