2020年04月公募基金研究报告

1.基金市场整体运行情况

证券市场概况：随着国内陆续复工复产复课及国际市场恐慌性情绪开始稳定，4月沪深A股企稳反弹，2020年4月1日至4月30日，上证指数反弹上涨3.99%，报收于2860.08点，深证成指大涨7.62%，报收于10721.78点，创业板指报复性反弹大涨10.55%，报收于2069.43点。上证50指数大涨6.42%收于2861.91点，沪深300指数上涨6.14%收于3912.58点，中证500指数上涨6.20%收于5353.86点。

央行操作：4 月份，央行未展开逆回购操作，MLF 投放 1,561 亿元；市场到期逆回购 700亿元，MLF 到期 4,674 亿元最终市场净回笼 3,813 亿元。

债券市场概况：4 月份债券市场利率债和信用债收益率整体下行，债券全价指数均上涨。4月份中证全债指数月度上涨 1.59%，到期收益率 2.464%，修正久期 4.76。

基金发行：2020年04月合计新成立基金产品132只，同比增长61%，发行份额共计1131.87亿份，同比增加15.6%，去年同期新成立基金产品82只，发行份额共计979.25亿份。

2.基金市场概况

基金规模

截止2020年4月底，基金总数为6484只，同比增加18.76%，总份额157412.19亿份，同比增长18.88%，总资产净值为166746.43亿元，同比增长20.88%，总单位净值（总净值/总份额）为1.0593元/份，去年同期为1.0417元/份,同比增长1.69%。

（数据来源：Wind）

指数基金

在经历了3月的恐慌性下跌之后，4月全球股市迎来了普遍反弹，A股各板块4月均有较好表现，其中以5G、芯片、半导体等科技板块领衔的中小创指数大幅反弹。

被动式指数基金4月表现（月涨幅前20名）

数据来源  Wind

证券市场估值水平

4月国内A股市场随着市场的反弹，估值水平整体回升。

主要板块静态市盈率数据

数据来源：中证指数有限公司（2020.04.30）

主要板块股息率数据

数据来源：中证指数有限公司（2020.04.30）

以上数据显示，A股市场市盈率、市净率、股息率均有所上升，沪深主板的股息率已超过部分货币基金的收益，在当前全球宽松多数国家“0利率”的货币政策背景下，股息率相对投资价值逐渐体现。

3．债券市场

4月份经济数据有所回落，资金价格持续下行，债市收益率大幅下行。利率品种，国债和国开债5年期及以内收益率整体下行50-60BP，5年期以上收益率整体下行7-15BP。信用债各等级收益率7年期及以内大幅下行，7年期以上小幅上行。AAA/AA+等级收益率3年期及以内下行50-60BP，3-7年期下行10-20BP，7年期以上上行5-10BP，AA/AA-3年期及以内下行20-40BP，3-7年期下行10-20BP，7年期以上小幅上行1-5BP。截至4月末，AAA/AA+/AA/AA-等级收益率位于历史1/4分位下方38-94BP。信用利差方面，AAA/AA+等级信用利差位于历史3/4分位上方12-22BP，AA等级信用利差位于历史3/4分位附近，AA-等级信用利差位于历史3/4分位上方57BP。

4.投资建议

2020年4月在欧美股市反弹的带动下，A股市场情绪也逐渐开始回暖，当前市场仍处于估值修复期，建议投资者保持冷静理性，长期投资者可继续持有指数基金，激进投资者可适量主动申购指数基金或继续通过定投方式对标的权益类基金持续进行筹码吸纳，等待市场情绪及估值修复，同时务必做好仓位管控。

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