2020年03月公募基金研究报告

1.基金市场整体运行情况

证券市场概况：受全球新冠肺炎疫情迅速蔓延及沙特与俄罗斯原油价格战影响，全球资产价格动荡，美国股市3月触发多次熔断，沪深A股也受外围拖累下跌，2020年3月3日至3月31日，上证指数下跌4.51%，报收于2750.30点，深证成指大跌9.28%，报收于9962.38点，创业板指大跌9.64%，报收于1871.92点。上证50指数下跌4.67%收于2689.38点，沪深300指数大跌6.44%收于3686.16点，中证500指数下跌7.52%收于5041.45点。

央行操作：3 月份，央行开展逆回购操作 700 亿元，MLF 投放 1,000 亿元；市场到期逆回购为零，最终市场净投放 1,700 亿元。

债券市场概况：3 月份债券市场利率债收益率整体下行，信用债收益率小幅波动，债券全价指数涨跌互现。3 月份中证全债指数月度上涨 0.82%，到期收益率 2.903%，修正久期 4.66。

基金发行：2020年03月合计新成立基金产品144只，同比增长45%，发行份额共计1999.24亿份，同比增加66.8%，去年同期新成立基金产品99只，发行份额共计1198.23亿份。

2.基金市场概况

基金规模

截止2020年3月底，基金总数为6359只，同比增加19.30%，总份额156543.42亿份，同比增长19%，总资产净值为165778.29亿元，同比增长21%，总单位净值（总净值/总份额）为1.0590元/份，去年同期为1.0428元/份,同比增长1.56%。

（数据来源：Wind）

指数基金

受到新冠肺炎疫情全球蔓延扩散影响，欧美股市大幅震荡，全球贸易受到冲击，在“粮荒”的恐慌预期下，农业食品板块有所上升，另一个上涨的板块则是直接受益疫情的生物医药板块，除了上述两板块外，几乎所有板块都有所调整。

被动式指数基金3月表现（月涨幅前20名）

数据来源  Wind

证券市场估值水平

3月随着国际金融市场剧烈动荡，国内A股市场整体估值水平有所下降。

主要板块静态市盈率数据

数据来源：中证指数有限公司（2020.03.31）

主要板块股息率数据

数据来源：中证指数有限公司（2020.03.31）

以上数据显示，A股市场市盈率、市净率均有所下降，而股息率则稳中有升，沪深主板的市盈率及股息率虽然不是很高，但在当前全球宽松多数国家“0利率”的货币政策背景下，股息率相对投资价值逐渐体现。

3．债券市场

3月份经济数据有所回升，资金价格持续下行，债市收益率大幅下行。利率品种，国债5年期及以内收益率整体下行21-35BP，5年期以上收益率整体下行8-17BP。国开债10及以内收益率整体下行15-42BP，10年以上收益率整体下行7-16BP。信用债各等级收益率小幅波动，AAA/AA+等级收益率1年期及以内下行14-45BP，1年期以上小幅波动1-9BP，AA等级收益率整体下行4-34BP，AA-等级收益率1年期以内整体下行35BP左右，1-15年期整体上行2-10BP，15年期以上基本与上月持平。截至3月末，AAA/AA+/AA/AA-等级收益率位于历史1/4分位下方20-72BP。信用利差方面，AAA等级信用利差位于历史3/4分位上方15BP处，AA+等级信用利差位于历史1/2分位和历史3/4分位之间，AA等级信用利差位于历史1/4分位和1/2分位之间，AA-等级信用利差位于历史3/4分位上方28BP。

4.投资建议

2020年3月，受到新冠肺炎疫全球蔓延情及石油价格战的影响，美股3月多次熔断，A股市场整体调整，但随着美联储推出无限量化宽松政策和其他各国货币财政救市刺激政策的推出，后市或将有所企稳，建议投资者保持冷静切勿恐慌，长期投资者可继续持有指数基金，激进投资者可适量主动申购指数基金或继续通过定投方式对标的权益类基金持续进行筹码吸纳，等待市场情绪及估值修复，同时务必做好仓位管控。

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