2019年10月公募基金研究报告

作者：徽商期货日期：2019-11-01

1.基金市场整体运行情况

证券市场概况：10月初受国庆假期外围市场上涨的影响，指数整体上扬，但受制于CPI上涨及量能不足，整体呈现先扬后抑的走势，10月A股整体呈先扬后抑走势， 10月8日至10月31日共18个交易日，上证指数累计上涨0.82%，报收于2929.06点，深证成指累计上涨2.00%报收于9635.33点，创业板指上涨2.69%报收于1671.31点。上证50指数涨1.97%收于2954.73点，沪深300指数涨1.89%收于3886.75点，中证500指数微跌0.48%收于4917.42点。

央行操作：10 月份，央行开展逆回购操作 6,200 亿元，MLF 投放 2,000 亿元，国库现金定存 600 亿元；市场到期逆回购 9,100 亿元，最终市场净回笼 300 亿元。2019 年 10 月 17 日，央行开展了央行票据互换（CBS）操作，操作量 60 亿元，期限 3 个月，费率 0.10%。

债券市场概况：10 月份债券市场利率债和信用债收益率整体上行，带动债券全价指数整体下行。10 月份中证全债指数月度下跌 0.25%，到期收益率 3.770%，修正久期4.47。跌幅居前的债券指数为中证 10+债指数（跌幅 1.49%）、中证 10 年国债指数（跌幅 0.88%）和 10 年国开债指数（跌幅 0.71%）。

基金发行：2019年10月合计新发基金产品40只，同比减少5%，发行份额共计809.63亿份，同比增加0.6%，去年同期新发基金产品42只，发行份额共计804.64亿份。

2.基金市场概况

基金规模

截止2019年10月底，基金总数为5841只同比增加15.7%，总份额130438.56亿份，同比增长16.12%，总资产净值为137209.54亿元，同比增长3.17%，总单位净值（总净值/总份额）为1.0511元/份，去年同期为1.0146元/份。

（数据来源：Wind）

指数基金

各板块中，生物医药板块整体表现突出。

被动式指数基金10月表现（月涨幅前20名）

数据来源 Wind

证券市场估值水平

10月国内A股指数先扬后抑，市场估值水平整体变动不大，主板估值略有下降，中小创估值略有上升。

主要板块静态市盈率数据

数据来源：中证指数有限公司（2019.10.31）

主要板块股息率数据

数据来源：中证指数有限公司（2019. 10.31）

以上数据显示，A股市场市盈率、市净率、股息率等指标呈现持平略降态势，其中沪深主板的市盈率及股息率在当前宽松货币政策下，相对投资价值有所回升。

3．债券市场

10 月份经济数据有所回落，CPI 高企，资金价格小幅上行，债市收益率整体上行。利率品种，国债 3 年期及以内收益率整体上行 14BP 左右，5-7 年期收益率整体上行 7-9BP，10-30 年期收益率整体上行 14BP 左右，50 年期及以上收益率整体上行 9BP 左右。国开债 1 年期及以内收益率整体上行 5-8BP，50 年期及以上收益率整体上行 9BP 左右，其余期限收益率整体整体上行 13-22BP。截至 10 月末，国债 1 年、5 年和 10 年期收益率分别收于 2.67%、3.08%和3.30%，相比前月末分别上升 14BP、8BP 和 15BP。国开债 1 年、5 年和 10 年期收益率分别收于2.76%、3.64%和3.73%，相比前月末分别上升5BP、22BP和21BP。

4.投资建议

十月整体较为平淡，资本市场做多仍信心不足，建议保守投资者短期内可将部分资金转至货币及债券型基金避险，激进投资者在市场情绪较为低迷时，通过定投方式长期对标的权益类基金持续进行筹码吸纳，等待市场情绪及估值修复期的到来，同时做好仓位管控。

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