2019年8月公募基金研究报告

作者：徽商期货日期：2019-09-01

2019年8月公募基金研究报告

1.基金市场整体运行情况

证券市场概况：中美受贸易战互征关税影响，8月A股整体呈先抑后扬走势， 8月1日至8月30日共22个交易日，上证指数累计下跌1.58%，报收于2886.24点，深证成指累计上涨0.42%报收于9365.68点，创业板指上涨2.58%报收于1610.90点。上证50指数跌1.38%收于2872.40点，沪深300指数微跌0.93%收于3799.59点，中证500指数微跌0.34%收于4886.49点。

央行操作：8月份，央行开展逆回购操作7,100亿元，MLF投放5,500亿元；市场到期逆回购5,700亿元，到期 MLF5,320亿元，国库现金定存到期 800亿元，最终市场净投放780亿元。

债券市场概况：8月份债券市场利率债和信用债收益率整体下行，带动债券全价指数整体上行。8月份中证全债指数月度上涨0.74%，到期收益率3.579%，修正久期 4.49。涨幅居前的债券指数为中证 10+债指数（涨幅2.20%）、中证 10 年国债指数（涨幅 1.11%）和 10 年地债指数（涨幅1.03%）。品种上看，中证国债指数月度上涨 0.98%，中证金融债指数月度上涨 0.60%。评级上看，8 月份中证中低信用指数表现优于中证中高信用指数。期限上看，中证1债指数、中证3债指数、中证7债指数、中证10债指数和中证 10+债指数月度分别上涨0.21%、0.42%、0.64%、0.97%和 2.20%。

基金发行：2019年8月合计新发基金产品65只，发行份额共计713.53亿份，基金发行产品数量同比下降5.8%、份额下降5.3%。

2018.08-2019.08基金发行个数及发行份额

（数据来源：Wind）

2.基金市场概况

基金规模

截止2019年8月底，基金总数为5696只同比增加14.4%，总份额128925.51亿份，同比增长2.23%，总资产净值为134154.82亿元，同比增长4.73%，总单位净值（总净值/总份额）为1.0406元/份，去年同期为1.0157元/份。

（数据来源：Wind）

指数基金

由于中美双方互相加征关税影响，8月初沪深指数大幅调整，后随着市场对利空消息的不断消化渐渐探底回升，整体呈现V型走势，除了科技股的崛起、生物医药、食品饮料等板块也齐头并进都有较好的表现。

被动式指数基金8月表现（月涨幅前20名）

数据来源 Wind 2019.08.30

证券市场估值水平

8月国内A股指数先抑后扬，市场估值水平也进入震荡。

主要板块静态市盈率数据

数据来源：中证指数有限公司（2019.08.30）

主要板块市净率数据

数据来源：中证指数有限公司（2019.08.30）

主要板块股息率数据

数据来源：中证指数有限公司（2019.08.30）

以上数据显示，A股市场市盈率、市净率、股息率等指标呈现持平略升态势，其中上证A股的市盈率及股息率依然更具相对投资价值。

证监会行业板块静态市盈率数据

数据来源：中证指数有限公司（2019.08.30）

按证监会行业板块分析，一年以来相对平均静态市盈率增幅较高的三个行业分别是：1、教育， 2、农、林、牧、渔业，3、信息传输、软件和信息技术服务业，分别增长44%、39.3%、8.3%。

3．债券市场

8月份经济数据有所下行，资金价格小幅上行，债市收益率整体下行。利率品种，国债和政策性金融债1年期及以内收益率整体上行1-26BP，3-10年期收益率整体下行4-9BP，10年期及以上收益率整体下行14-18BP。信用债各等级收益率整体下行。AAA/AA+等级收益率1年期及以内整体上行6-14BP，3-7年期整体下行14-23BP，其余期限收益率小幅下行3-6BP。AA/AA-等级收益率7年期及以内下行11-18BP，7年期以上小幅下行不超过6BP。截至8月末，AAA/AA+/AA等级收益率位于历史1/4分位下方19-28BP，AA-等级收益率位于历史1/4分位和历史1/2分位之间。信用利差方面，AAA/AA等级信用利差位于历史1/4分位和历史1/2分位之间，AA+等级信用利差位于历史1/4下方10BP，AA-等级信用利差超过历史3/4分位8BP。

4.投资建议

随着中美贸易战紧张关系持续，未来资本市场总体做多信心不强，但十一临近，下跌空间有限，市场或将进入以整体盘整题材活跃的阶段，市场整体做多意愿不强，建议保守投资者短期内可将部分资金转至货币及债券型基金避险，激进投资者在市场情绪较为低迷时，通过定投方式长期对标的权益类基金持续进行筹码吸纳，等待市场情绪及估值修复期的到来，同时做好仓位管控。

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