棉花：偏强运行
完成日期：2023年7月29日

摘要

1.供应：国内棉花商业库存持续消化，2023/24年度棉花产量预期下滑，本年度主导逻辑一直是供应端的减产预期。

2.需求：纺织淡季行情延续，缺乏订单，纱线库存持续积压，近期全国纯棉纱企业开机率76.9%，原料价格难以消化，采购意愿较低，等待7月31日储备棉正式投放。

3.纺纱即期利润：近期棉花价格坚挺，棉纱报价略有上调，实单有议价空间，7月27日环锭纺C32s纺纱即期利润为-58.1元/吨，部分纱厂表示在机纱支亏损幅度逾1000元/吨。

4.内外棉价差：近期进口棉价格跟随ICE美棉期价大涨，内外棉价差明显收窄，7月27日新疆棉3128B与美棉M1-1/8到港价差为499元/吨，进口棉价格竞争优势受到削弱。

综合来看，国内供给政策相继出台，然而资金多头信心依旧较足，棉价仍维持高位震荡，ICE美棉表现偏强，内外价差收窄；下游需求持续走弱，价格传导不畅，当前产业负反馈作用不明显。预计棉花持续偏强运行。

风险提示：关注棉花种植、产区天气、抛储成交率等情况，以及宏观方面消息。