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铜:市场分歧加大,下半年铜价重心下移但不悲观

研究资讯

铜:市场分歧加大,下半年铜价重心下移但不悲观

  • 分类:工业品
  • 作者:
  • 来源:
  • 发布时间:2023-07-07 20:14
  • 访问量:

【概要描述】徽商期货 明道取势

铜:市场分歧加大,下半年铜价重心下移但不悲观

【概要描述】徽商期货 明道取势

  • 分类:工业品
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铜:市场分歧加大,下半年铜价重心下移但不悲观 

成文日期:2023年6月26日

摘 要
1.宏观:美联储或“跳跃式”加息,年内高利率水平维系,三季度紧缩压力不减,四季度或交易降息预期,但仍需警惕海外经济衰退风险。国内7月处于政策窗口期,基建、地产政策仍可期待但不宜高看,四季度关注实际需求表现,政策能否托底仍待观察。
2.基本面:供应端,铜矿供应宽松,电解铜产量维持高位,进口量较上半年调增,整体供应有增长预期。需求端,下半年终端需求增速或有提升,对初级加工端形成支撑,整体消费跟随淡旺季及铜价波动。库存端,三季度国内有累库预期,低库存状态仍将于下半年延续。
3.观点:下半年市场逻辑围绕海外经济衰退与否及预期交易情况+国内政策预期及实际传导情况展开,内外宏观共振的概率不大。基本面供需双增,三季度因供应恢复及需求淡季转弱有累库预期,四季度随需求旺季到来基本面或强于三季度。综合而言,目前铜价估值水平下,继续向上空间有限,加之宏观面影响谨慎偏空,预计沪铜下半年价格重心或有下移,不过低库存对价格的支撑仍将延续,铜价也难以走出顺畅的单边趋势性行情,整体走势或前低后高,于三季度8-9月份探底,四季度有回升预期。

风险提示:海外加息情况、海外经济衰退风险、国内政策刺激等
 

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