成文日期：2022年10月26日

摘要
1.10月国债期货震荡走高，经济基本面仍是驱动国债期货上涨的主要动能，但资金面紧张限制涨幅。
2.后期基本面预计维持弱复苏态势，基建和制造业仍是托底经济的主要抓手，但地产目前仍在筑底过程，出口在海外经济走弱预期下仍有下行空间。
3.政策面央行总量宽松偏于谨慎，更加注重结构性宽松，政策的着力点主要集中于基建和制造业，近期六部门联合印发《关于以制造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量的若干政策措施》，旨在促进我国制造业高质量发展、进一步融入全球产业链、供应链。
4.央行10月平量等价续作MLF且LPR利率维持不变，这使得市场对于资金面预期偏弱，主要期限回购利率及同业存单利率均明显上行。
5.伴随着房地产的逐渐筑底及出口回落兑现，经济基本面最坏的时刻已经过去，其对于国债期货的支撑相对不足。综合考虑经济基本面、政策面和资金面，预计期债反弹高度有限，11月可择机沽空。

风险提示：国内央行超预期收紧货币政策  流动性超预期收紧