多空交织 期债震荡为主
成文日期：2022年9月26日

摘要
1.9月国债期货震荡回落，驱动因素在于资金面收敛、经济数据出现改善、美联储9月加息后，鲍威尔释放更加鹰派的加息言论，导致国内股债双跌。
2.未来经济基本面或呈现弱复苏格局，地产和出口虽有压力，但基建和消费对经济的支撑加强，经济基本面对于债市的利多作用减弱。
3.通胀预计低位运行，核心通胀处于低位，CPI短期破3可能性不大。PPI同比由于受到海外经济压力和大宗商品价格回落影响预计仍有下行空间。
4.后期央行货币政策以稳健为主，在保持货币信贷总量增长的同时维持流动性合理充裕。近期市场宽信用政策频出，国常会重点部署制造业税收优惠政策，市场对于经济支撑作用预期增强，这对债市影响偏空。
5.综合考虑经济基本面、政策面及流动性，对期债的影响多空交织，后期需关注国内政策的实际效果及海外央行的加息步伐，建议以震荡行情对待，把握市场节奏。
 风险提示：国内央行超预期收紧货币政策  流动性超预期收紧