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油脂：供需两不旺，延续高位震荡
摘要
1. 3月USDA将巴西大豆调降700万吨至1.27亿吨，阿根廷下调150万吨至4350万吨。巴西大豆收割进度的加快，正在快速上市供应市场，产量影响力减弱，出口逐步成为市场焦点。
2. 短期国内大豆供给仍将较为紧张，油厂大豆压榨量偏低，4 月开始进口大豆到港量逐步增加，国内大豆供应逐步宽松。目前受疫情影响豆油供需双弱，豆油库存恐将保持偏低走势。
3. 印尼取消出口限制，马来西亚棕榈油出口增幅由正转负，3 月产量步入增产周期，但是劳动力短缺制约增长幅度，预期库存呈现小幅度增长。
风险提示：俄乌局势缓和；豆油抛储；马棕产量不及预期
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玉米：鲜衣怒马正得意
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生猪：供应过剩逻辑不变，中期或看反弹
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