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铜:去库提前开启,期价震荡偏强

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铜:去库提前开启,期价震荡偏强

  • 分类:工业品
  • 作者:
  • 来源:
  • 发布时间:2022-04-13 10:58
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【概要描述】徽商研究 明道取势

铜:去库提前开启,期价震荡偏强

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  • 分类:工业品
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铜:去库提前开启,期价震荡偏强
摘要
1.宏观方面:多空因素交织,通胀预期提升铜价中枢,但在高通胀压力下,美联储收紧货币流动性的节奏或有增强,美联储鹰派言论渐起,美元指数走强施压铜价。
2.供应端:铜矿和冶炼产能均有新增且投产速度快于去年,铜精矿加工费呈增长态势,中长期供应如预期转向宽松,不过近期国内疫情反复给冶炼端带来的干扰超预期,受进口窗口关闭、冶炼厂停产影响,短期供应减量较大。
3.需求端:终端需求增减兼具,虽有国内地产放松、基建放量的乐观预期加持,但受制于高铜价和疫情,当前消费恢复较为缓慢,随乐观预期的逐步兑现,4 月需求恢复或将提速。
4.库存方面:因供应及发货受限,国内电解铜社会库存拐点较往年有所提前,供减需增预期下,去库进程或将延续,低库存给予铜价稳固支撑。
风险提示:国内外宏观形势及政策变动,供应扰动增加,疫情出现不利变动等

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