铁矿石：需求预期好转 关注政策调控

摘要

1.上周二，发改委、市场监管总局、证监会组织召开铁矿石贸易商提醒告诫会。之后，国家发展改革委、市场监管总局赴青岛开展铁矿石市场联合监管调研，并约谈了相关企业，再次表明了加严监管铁矿石价格的决心，铁矿石价格受政策影响显著。根据钢联数据显示，五大材产量、库存仍处于历史低位，需求端恢复缓慢，对成材端未有提振，反而随铁矿石价格同步走弱。
2.供应端，一季度澳洲发运存在增量，在到港量上可以抵消大部分巴西雨季的减量影响。
3.需求端，随着冬奥会闭幕，从本周开始铁水产量预计将会有明显的提升，而且当下钢厂利润尚可，钢材表现较为强劲，或将带动炉料共振向上，需要关注两会的相关政策对于基建板块的影响。
4.库存方面，一季度在限产影响下港口仍将持续累库，待二季度铁水产量恢复后有去库预期。
5.在宏观氛围偏暖之下，铁矿石供需矛盾不明显，预计价格下方空间有限，需要继续关注政策变化、钢厂复产进度以及补库动能。

风险因素：限产力度趋于严格（下行风险），冬奥会闭幕钢厂补库超预期、海运费上升（上行风险）。