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专访王者星:有效市场中直接影响价格的都是成交者意愿

作者:研究所账号 日期:2017-04-05

王者星


现任中总行贵金属交易员,曾任中国银行东京分行司库交易员,江苏电视台财经栏目特约外汇评论员。参与研发国内首支银期合作商品跨市套利产品,国内首支全对冲黄金租赁组合套利产品。


精彩观点:

国内市场还处于发展中的阶段,但我们走在正确的路上。

外盘市场的震荡阶段比国内市场要多很多。

技术入门的建议丁圣元编著的《期货市场技术分析》;宏观研究如果零基础的话先看看曼昆的经济学原理。

如果是在一些能够运用高杠杆的环境下去做,自己必须要把握好对杠杆的运用,什么时候加杠杆,什么时候要降下来,心里要有数。

外汇市场是一个非常充分、有效的市场,大众心理的作用是至关重要的。

所有充分有效的市场,直接影响价格的都是成交者意愿,如果这个市场参与者很多,那就是大众心理。

交易频率有一个度,我相信超高频交易是可以稳定盈利的,在国外程序化交易成功的也有很多。

日内多次操作距离市场太近,过犹不及,一是容易情绪化,二是精力受限。

我劝大家不妨试一下用仓位来控制风险,大胆拿一些隔夜仓,说不定你会发现,少交易一些,风险反而小呢。

(回撤控制)一是通过仓位而非设置止损位来控制风险,二是树立心态大于操作大于观点的决策过程。

成熟市场的波动幅度相对来说是更小而不是更大的。

我的特点就是谨慎,没做到是遗憾,做错了就是悲剧。

外汇我觉得是最少发生小概率事件的市场,境外市场并不比国内市场风险更大,而是高杠杆和不擅用杠杆是大家谈论的风险来源。

如果只是单边投机的话,我认为外汇市场进行程序化交易的难度是最高的。

实际上你开仓那一刻开始,事情就变得奇妙了。

我在给自己的书写前言时,写到了“波浪理论是有自然法则色彩的世界观”,重点落在了世界观上,实际上不仅是波浪理论,交易本身也必须用世界观而非方法论去指导。

银行间市场并不是单纯为了交易员盈利而存在的,它是定价和提供流动性的一个地方,信用非常重要,done就是done,很多交易台的信誉是几代交易员传承积累下来的。

最大的障碍是心理,克服要有一个过程,首先,要有兴趣;其次,要建立起伏有序的世界观。

2017年我认为从全年来看,美元较大可能是一个先扬后抑的走势,很多非美资产的机会都不错。

我个人倾向于认为原油暂时还处于向下调整的阶段,但这个调整属于震荡的一部分,未来有新高是大概率事件。

七禾网1、王者星先生您好,感谢您在百忙之中接受七禾网的专访。我们了解到您学的是工程,毕业后的第一份工作也是工程师,那您是如何接触到金融的?回想当年,做出跨行业的选择是否后悔?


王者星:您好!很荣幸接受七禾网的专访。我接触到金融是无心插柳的被动过程,在我整个求学生涯中从来没有想过会进入金融行业。当然现在回看,我很感谢当时的人生际遇。在银行入职半年多,我就通过内部应聘到了金融市场部门,交易员生涯就是从那开始的。后来,干一行爱一行吧,确实是喜欢上做交易了。



七禾网2、很多投资者都是从国内市场逐步进入到外盘市场的,请问您做外盘之前是否接触过内盘交易?您觉得国内外市场最大的差别是什么?


王者星:这一点和多数投资者不同,由于工作的原因,我首先接触的就是所谓的外盘市场,主要标的包括外汇、贵金属、商品和利率衍生品,涉及的交易工具也比较丰富,即期远期掉期和期权什么的都有用到。反而是国内的期货比较晚才接触,股票几乎没接触过。


说到差别,还是有挺多感悟的。国内市场我还在学习,很难谈的全面,实事求是的讲国内市场还处于发展中的阶段,但我们走在正确的路上。体现在市场行情上就是,外盘市场的震荡阶段比国内市场要多很多。



七禾网3、您刚进入外盘市场时先参与了哪些投资品种的交易?给您留下了什么印象?


王者星:如果是按标的分,主要是外汇和贵金属。印象上一言难尽,我只记得当时先是看了好多书,单纯是因为兴趣而看,越看兴趣越深,宏观研究和图表分析都有涉及,可以说至今还保持了痴迷的状态,读书过程中偶然有新的收获,我都会记下来。读了书以后就是做交易,没杠杆的和高杠杆的都尝试过,磨了大概两三年吧,逐步可以盈利了。好在银行系的交易员风险意识都特别强,所以我虽然爆过仓,但学费没有交太多。


七禾网:有什么书可以为投资者推荐一下?


王者星:技术入门的建议丁圣元编著的《期货市场技术分析》;宏观研究如果零基础的话先看看曼昆的经济学原理。



七禾网4、您参与过多年的外汇交易,投资者常说因为外汇市场杠杆高、波动大,相当于是一个赌场,而您认为国内部分人对外汇市场理解或有些许偏差,请问存在哪些误区?国内投资者如何全面地了解外汇市场?


王者星:我个人的观点,任何市场,如果是高杠杆的话,风险都是很大的,不光是外汇。股票、期货,你加50倍杠杆试试看。对于我来说,15倍以上的杠杆,我认为单边的投机就很危险了。如果是在一些能够运用高杠杆的环境下去做,自己必须要把握好对杠杆的运用,什么时候加杠杆,什么时候要降下来,心里要有数。


想要了解外汇市场,我建议先到主要货币国家的央行网站上去看看资料,从多个方面理解外汇货币的功能和汇率与经济、政治的互动,至少财经新闻在讲什么要理解吧?然后技术分析的书籍也不得不读,外汇市场是一个非常充分、有效的市场,大众心理的作用是至关重要的。


七禾网5、如何解读大众心理的作用?外汇市场被这些因素影响的很大吗?


王者星:所谓充分有效的市场,直接影响价格的因素就是大众心理,或者说成交者意愿。在这个层面以外,才是我们通常所说的各类宏观因素。所以说,如果我们关注的是价格本身,直接影响价格的因素是什么呢?建议逻辑路径不要离得太远。实际上不只是外汇市场,所有充分有效的市场,直接影响价格的都是成交者意愿,如果这个市场参与者很多,那就是大众心理。



七禾网6、您主要以中长线为主,请问操作周期一般多长?


王者星:这个不好一概而论,只能说我是根据小时图以上级别来把握趋势,操作频率上有时每天都有,有时有连续几周都没有交易。



七禾网7、境外市场多为连续交易,有人说更适合做日内交易能够把风险控制在最狭窄的时间和空间里来获取可预测的利润,而您几乎不做日内,这是为什么?


王者星:我个人认为这种说法是由于交易员习惯了国内的不连续市场,适合自己的就是最好的,也肯定有合理的地方。


这得从两方面讲:首先,交易频率有一个度,我相信超高频交易是可以稳定盈利的,在国外程序化交易成功的也有很多。对于主观交易而言,高频就太累了,而且日内多次操作距离市场太近,过犹不及,一是容易情绪化,二是精力受限。其次,国内很多朋友做日内,也恰恰是因为境内市场的不连续,风险不好把握,但我劝大家不妨试一下用仓位来控制风险,大胆拿一些隔夜仓,说不定你会发现,少交易一些,风险反而小呢。


七禾网8、境外市场的隔夜风险很小吗?您在交易过程中会如何来规避隔夜风险?


王者星:这个要看从什么角度去理解,我们总是对不熟悉的事物抱有警戒心理,这是好事,谨慎一点。在谨慎的前提下,必要的逻辑思考是少不了的,总归还是要实事求是。境外市场与境内市场的一大区别就是其震荡阶段要多很多,由于其价格本身的波动相对小,市场风险也就小,特别是在连续市场下可以有多种对冲委托措施,这在境内市场是很难做到的,相应的操作风险同样也要小一些。规避风险的方法,可以更多的用仓位管理和充分逻辑来规避风险,而不是单靠止损。

七禾网9、您近两年也实现了大资金连续两年40%以上的增长,且回撤控制在10%,也请您介绍一下是如何获得这样的成绩的?


王者星:这有一个阶段,开始是追求一定的成功率,但这终究会有瓶颈,接下来重点就要放在操作和心态调整上。我近年来对回撤的控制得益于两点,一是通过仓位而非设置止损位来控制风险,二是树立心态大于操作大于观点的决策过程。



七禾网10、国外市场杠杆大,一夜巨亏的情况并不少见,请问您是如何将回撤控制在这么小的范围内的?


王者星:上面我们谈过了,杠杆使用高,风险会呈指数级增长。但是没有人强迫大家一定要用到这么高的风险,这有个度,成熟市场的波动幅度相对来说是更小而不是更大的。只不过大家不加杠杆觉得没意思,全加上了又容易爆仓,我们还是应该追求一个灰度,不应该非黑即白吧。我之前说了,通过仓位而非设置止损位来控制风险。



七禾网11、您是如何设置账户仓位大小的?仓位是否会应行情变化而进行加减仓?您的资金管理体系有何特点?


王者星:通常我的第一笔仓位不会用到杠杆,也就是说假如总共可以用十倍杠杆,我有十块钱本金,那么第一笔仓就不会超过一块钱。仓位当然要灵活变动。我的特点就是谨慎,没做到是遗憾,做错了就是悲剧。具体就一言难尽了,简单说是逻辑充分、稳定,善用委托,只在必须做的时候做。



七禾网12、有人曾说股票是小学生,期货是中学生,外汇是大学生,您是否认同?


王者星:不敢认同,我是最先做外汇和贵金属的,但我不会做股票啊。期货可能是比较类似的,但也各有特点。应该说难者不会,会者不难吧。



七禾网13、外汇是金融市场中波动最不确定的市场,也曾多次发生过黑天鹅事件,提供了机会也充满着风险,您觉得2017年的外汇市场可以关注哪些投资标的?


王者星:这个命题我不能完全同意,外汇我觉得是最少发生小概率事件的市场,如果您指的是去年国际市场上的黑天鹅,难道国内市场没有受影响吗?我的观点仍然是,境外市场并不比国内市场风险更大,而是高杠杆和不擅用杠杆是大家谈论的风险来源。今年我觉得英镑、日元和商品货币都有一些机会吧。



七禾网14、有人指出外汇是所有金融市场中最适合程序化交易,而您目前已手工交易为主,您如何看待程序化交易,您是否考虑采用程序化交易?


王者星:这一点我同样不能完全同意,我不觉得外汇最适合程序化交易,如果大家指的是国内市场不连续的话,没有人逼着我们程序化日内交易策略啊,实际上很多朋友在这方面做的很成功。程序化交易分为好多方式的,如果只是单边投机的话,我认为外汇市场进行程序化交易的难度是最高的。我还是外汇市场的小学生,如果您认识外汇投机领域的程序化大师,我也很想向他(她)请教。量化交易的效果跟市场、标的、策略容量和硬件环境都有很大关系。我目前没有打算配置量化策略。



七禾网15、您是多家媒体的特约撰稿人,经常写一些相关品种的研究文章,这类文章都是以基本面信息出发的,但您在交易中却是以技术分析为主,为什么?


王者星:简单来说,技术分析因人而异,交易是很私人的事情;基本面或者说宏观研究可以求同存异,这不仅仅是交易的范畴。



七禾网16、您非常认同“卖得好的是师傅”这个观点,那么您在交易中的进出场点又会如何去设置?


王者星:我会尽量晚去开仓,尽量早去平仓。当然,尽量是必须要理由充分,逻辑合理稳定。至于出入场的依据是肯定有的,主要是逻辑过程。图形、指标之类因人而异,没有绝对对错。但要确保充分、稳定。建议价格、位置、形态,三取其二时再讨论操作。



七禾网17、您说心态大于方法大于观点,请为我们解释一下为什么您这样认为?


王者星:我举个例子,冯小刚说过一句话,幸福的婚姻是将错就错。那金婚夫妇是怎么度过幸福人生的呢?您认为是心态重要,是夫妻相处的方法重要还是选择最佳的另一半更重要?可能你会说,这个例子不太恰当。实际上你开仓那一刻开始,事情就变得奇妙了,只可意会不可言传,哈哈。

七禾网18、心态实际上是最难把握的,您会如何来调整和控制?


王者星:我们没有办法去把握或者说去设计心态,我在给自己的书写前言时,写到了“波浪理论是有自然法则色彩的世界观”,重点落在了世界观上,实际上不仅是波浪理论,交易本身也必须用世界观而非方法论去指导。



七禾网19、目前您在中总行做贵金属的交易员,银行交易员与私募的交易员有什么区别?大家对银行间市场的交易都比较陌生,也请您简单介绍一下。


王者星:两者几乎不是一回事,交易员都是要做交易的,但目的不同。主要是对风险和收益的尺度把握不同,还有就是接触市场的深度和广度方面银行交易员比较占优势,或者说了解的更多吧。


银行间市场限于保密协议我不能讲太多,银行间市场并不是单纯为了交易员盈利而存在的,它是定价和提供流动性的一个地方,信用非常重要,done就是done,很多交易台的信誉是几代交易员传承积累下来的。



七禾网20、由于国内贵金属现货市场充斥着一些违规黑平台,很多投资者对贵金属交易都持保留态度,请您介绍一下投资者应该如何参与到合法合规的贵金属交易中来?


王者星:国内市场建议认准国家唯一经法律认可的上海黄金交易所。国外市场的话银行都有开,只不过没有杠杆。



七禾网21、您交易外盘多年,您认为国内投资者做外汇和外盘的贵金属需要注意哪些要点


王者星:控制风险,控制风险,控制风险!



七禾网22、您从对交易市场一无所知到目前对交易已颇有成绩,您觉得遇到最大的障碍是什么?您又是如何克服的?


王者星:最大的障碍是心理,克服要有一个过程,首先,要有兴趣;其次,要建立起伏有序的世界观。


七禾网23、两次谈到了世界观的建立,能否为我们简单的描述一下,如何建立?


王者星:这是一个很大的问题,简单描述就是,真正接受市场是以周期方式运行的自然法则,或者用老祖宗说的一句话,荣辱不惊。这表面上看是心态问题,实际上是世界观的问题,是想通了,活明白了。如何建立,可能多感受、多看、多悟是一条路吧



七禾网24、您曾参与研发国内首支银期合作商品跨市套利产品与国内首支全对冲黄金租赁组合套利产品,请您介绍一下这几类创新的交易模式目前在国内的应用状况如何?


王者星:后者应用非常广了,尤其在产用金企业里,应该说都在用。前者一是有市场窗口,当时我们主要做铜,关注沪伦比吧,但限于银行风险政策口径不一,并不是所有银行都开了这个业务,应用比较受限。



七禾网25、现在国内金融市场日益成熟,交易品种渐趋丰富,部分品种开启了夜盘交易也规避了部分风险,那您是否有考虑参与国内市场?


王者星:确实已经在参与了。盈亏上基本保持了原本节奏。但因为时间不长,才半年,不太好下什么结论,只能说做好市场的小学生,继续学习吧。



七禾网26、特朗普上台后外界均对美元指数报以较高的预期,您怎么看?2017年是否具备投资机会?


王者星:我从去年开始就多次在不同场合表达过对美元指数的观点,认为其会上破盘整区间,然后再回落。上周我写了篇文章,美元是在趋势中的震荡,黄金是在震荡中的趋势,大致观点如此。2017年我认为从全年来看,美元较大可能是一个先扬后抑的走势,很多非美资产的机会都不错。



七禾网27、原油一直是全球商品市场的风向标,眼下宏观经济忧虑和高库存都是原油市场的巨大“枷锁”,各大机构对于油价今年的走势说法不一,请问您认为原油后期将如何走下去?您觉得原油的合理价位在多少?


王者星:我个人倾向于认为原油暂时还处于向下调整的阶段,但这个调整属于震荡的一部分,未来有新高是大概率事件。合理价位很难预计,存在即合理,40以上建议随时关注反弹的持续性。



七禾网28、随着80后交易员逐渐成为市场的中坚力量,您对未来有什么规划?


王者星:继续做好交易,希望未来三到五年能把自己的书给出了。主要还是做好自己的本职交易工作,业余时间整理一下心得希望能跟朋友们分享,其他暂时还没有打算。

(文章来源:七禾网)