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你错过2016年行情的关键是什么? 25位大佬谈资金管理

作者:研究所账号 日期:2017-02-21

2016年,在一场波澜壮阔的商品行情之下,催生了无数“市场明星”。老将、新兵一批批涌入人们的视野,“3个月翻五倍”、“半年盈利数千万”、“一年盈利超800%”、甚至还有2000万一年盈利10个亿的交易神话几乎每天都在上演。此时,屏幕前的你是否也在思考,为什么同样的行情,相似的交易方法,我却实现不了如此高的收益?对此,不少交易高手都表示,资金管理才是关键!


没有一波行情是一帆风顺的,如果你采用的是趋势跟踪策略,要坚持到行情爆发的一刻,前期必定不断试错亏损。如果你采用主观交易,预测的方向和行情走势相反时,回撤也是必然。因此,形成一套完善的资金管理系统尤为重要,仓位管理、止盈止损、胜率、盈亏比等各因素都影响你最终所能获得的收益。


七禾网整理了二十五位交易高手对于资金管理的认识,以及他们具体如何实践,分享给广大投资者。2017的行情已经展开,你准备好了吗?



傅海棠:农民出身,曾养过六年猪,种过棉花、大蒜等。2000年开始做期货,从5万起步到1.2亿,是国内期货界的传奇人物,有“农民哲学家”的称谓。


我的财富观也与大家迥然不同。当大家都觉得借钱炒股风险太大,不可行,我借钱炒风险更大的期货;当大家都谨慎控制仓位止盈止损时,我满仓进入,越跌越买。风险是来自于对市场的判断,最大的风险是对市场的看错。所谓控制风险、资金管理都是局部的,核心是看对市场。只要对市场有正确地判断,当然要全仓进!期货就是要赚对市场未来预测的钱,看对了市场为什么要轻仓?



丁洪波:期货股票两栖操盘高手,全国期货实盘冠军,曾经创造9个月40多倍实盘收益,现为杭州尚泽投资管理有限公司创办人,七禾网排行榜“尚泽系列”账户管理者。


我认为资金管理的目的是要求以有限的本金风险获取收益最大化。我们希望本金风险小,收益大,但有些事往往不能两全,而我是这样兼顾的,总体震荡时轻仓,总体趋势时重仓。我使用的是渐进式资金管理方法,因为我是有杠杆的,我会先用5%的资金入场交易,如果盈利了,并认为5%的仓位是安全的,本金安全了,我会把5%的止损位设置在成本价附近,这时发现其它交易品种又有交易信号,然后再使用一个5%的资金去做这个机会,同样设置一个止损位,这个止损位为总资金的0.5%,亏了就止损掉。如果盈利,我又会把这个品种的止损位设置在我成本价的附近,因为第一个5%和第二个5%的本金是安全的,再开第三个5%的资金做进去,依次类推,最后发现自己有60%左右的仓位。假如我现在已经有了60%的仓位,50%的仓位已经盈利了,如果这时来一个像2008年与2009年的大行情,因为我仓位非常重,就能赚到很多钱。


没有盈利时,我不允许开新的仓位,所以亏钱只亏总资金的0.5%,然后空仓,重新来过。所以亏损是一点一点亏,赚却是一把一把的赚,长期来看,你可能总觉得老是在亏钱,但资金曲线却是往上走的。


但这个方法是有缺点的,人会受人性影响,总是会盈利回撤,总感觉自己在亏钱,所以使用这个方法会比较难忍受。



方杭瑞:短线和波段交易高手,曾创造3年100倍业绩,基金产品投顾。曾用3年的时间,15万做到1500万,期间10%的回撤三年里只出现过一次。


如果要走得长远,资金管理非常重要,搏一把的心态不可有。做交易要有一颗归零的心态,不管前面的交易有多么不顺,到一定的时期就要回顾总结一下,把心态回到零的心态,重新起步。



汪星敏:第七届、第九届国期货实盘大赛重量组冠军,第五届国期货实盘大赛轻量组亚军。


小资金进出容易,只要你具备这个水平,市场的容量是不会阻止你的,不像大资金,进出会有问题。我宁可选择五百万资金一年翻五倍,也不选择五个亿资金一年赚5%。


回撤会阻碍你的发展,在关键的时候,会束缚你的手脚。而真正在这个市场上做得很成功的投资者回撤都非常大,正因为他们回撤这么大都能够承受,他才能创造几十亿,才能创造百亿。


出金本身就是控制风险的最有效办法。所有的人都应该考虑当资金增长不动或者出现回撤的时候,适当出一部分资金出来,等下一个阶段顺起来时再把资金打回去也是可以的。从账户里面提取利润会让你有成就感,能够增强你的自信,同时提取了利润之后,风险就变小了。



付爱民:著名期货投资人、上海睿福投资管理有限公司董事长,20年期货投资经历。第三届全国期货实盘交易大赛第二名,第四届全国期货实盘大赛百万以下组冠军。


做期货给自己分几个步骤,先拿小资金,先做小品种,摸清市场的规矩和规则,再拿大资金做。


我自己的仓位是个人的资金,这个资金只是资产的一部分,所以可以重仓交易。我虽然重仓交易,但我是多种方法的组合,其实风险也比较低,等于只是提高了资金效率。这个资金的重仓,是提高资金使用效率,而不是扩大风险,我大量地运用短线交易、对冲交易、套利交易,这些占了我很大的比重,虽然我自己重仓交易,但单向的可能性很小,一般都是组合交易。



言程序:上海言起投资管理咨询有限公司由言程序交易团队组成,投资全球经历10余年,2010年进入大陆市场建构量化交易渠道。2014年与2015荣获央视CCTV期货时间程序交易大赛第一名。


量化交易很容易入门,仅是一个技术,而资金控管却是一门艺术,因为再好的策略,如果你用全压重仓的心态去交易,总有一天你的一切会归零。没有资金控管,无论收益翻多少倍,明年只要亏损50%,你的资金就全部夭折了,这是很血淋淋的现象。


我做期货,睡得好吃得好。回想起以前满仓操作的日子,真可谓是地狱。若说我这几年来有什么进步,不过是降低杠杆而已。但要做到这点,可不简单。尤其是在赚钱的时候,你总会想多押一点,多赚一点;在赔钱的时候,总想再等一下,看能不能赚回来。不论何种情况,你都有理由押满。这其中的心理历程,恐怕才是关键。请各位投资者留仓尽量在2倍杠杆以下。活着,比什么都重要。



李永强:期货交易高手,擅长日内短线交易,人送外号“小李飞刀”,曾五次获得期货实盘擂台赛第一名。


人判断的准确率是一定的,一半一半,如果轻仓进入说明你对行情的判断比较犹豫,此后也很难把握。我一般将50%的资金一下投入,进去之时同时止损,严格执行止损的好处就是即使你方向看错,也不会损失太多。此外,从有盈利就开始减仓,先平个30手,此后再涨再平20手或10手,就这样最后留很少一部分等待冲顶,在被人追涨之时你已经全身而退了,做到最后一点压力都没有,非常舒服。



刘福厚:内蒙古鄂尔多斯兴万福集团董事长,2008年接触期货市场,仅用一年多时间就实现盈利,2013年在和讯网首届全国期货大赛中获收益金额第二名。


仓位重合不合适要看一个人的性格,你爱重就重点,你爱轻就轻点,重和轻是无所谓的事情,我如果不重仓,会不舒服,做也不要做了。至于好与坏也不好评估,重仓就会多赚,轻仓就少赚,亏也是一样,这个是从心理层面讲。再从资金分配上,你看到我拿出1亿来,虽然重仓了,其实整体资金谈不上重仓,只不过用于交易的场内资金看似重仓了。我的持仓是90%的时间拿着90%的仓位,但这只不过是场内资金的持仓重,我们还有其他资金,必要时都是可以调整的。我认为仓位就是这么看,一个资金配置,一个心理承受。当然本大利大,这个不用说的,你开的仓多了,赚的就多了,收益和风险肯定是正相关的。



彭俊英:福州随势投资有限公司创始人、董事长。2014年第六届蓝海密剑年度净值总排名第4,2016年第八届蓝海密剑年度净值总排名第4,目前蓝海密剑三年累计净值第一,获得五星评级。


我认为出金是一个非常好的资金管理的方法,因为出金之后可以让账户里的资金绝对的安全。不管盘手再牛逼,整个策略再精妙,从概率上来讲肯定都会遇到极端风险,只有出金可以在遇到绝对风险的时候确保场外资金的安全,即使我账户里的钱全部亏掉,但是我出掉的钱是绝对安全的。那么在这种情况下,出金对我来说是规避真正的极端黑天鹅的一个终极办法。


我基本是在盈利的时候出金,但在不盈利的时候我也出金,盈利的时候一般出金30%到40%的盈利额,有时候盈利多的话会把盈利额的大部分都取出来,具体要看当时的情况。



洼盈投资:创立于2015年,注册资金5000万元,是由老牌私募合顺投资和海证投资共同组建而成。


我们的资金管理和风险控制体系分为三个层面:第一个层面是类资产组合理论,不会把资金过于集中在几个品种上,而是进行分散配置以降低风险,同时策略组合上面也进行分散,相当于品种分散和策略分散来降低系统性风险;第二个层面是客观止损系统,每个品种,每个策略在交易信号发出之前就自带了止损设置,不会因为行情极端主观延缓止损等因素而增加不可控风险;第三个层面是资金管理,我们每个风格的产品线,在产品运行初期会根据止损清盘线来配置资金,比如说产品0.9止损清盘,那我们在产品运行初期使用的资金不会超过10%,在做出安全垫之后再逐步调整资金配置。我们还是基于产品净值的不同时期,一般在产品运行初期都是回撤控制比较小,但在净值已经做到2.0以上的时候,就有可能发生较大的回撤,因为盈亏同源,要想扩大利润,就必须承担一定的盘中回撤来取得,实际上是由一个保守到相对激进的动态调整过程。



范海峰:大虎交易管理合伙人,北京航空航天大学经济学学士、北京大学MBA;从事美股交易9年,专注于美国证券市场的研究和交易。


资金管理和仓位控制都非常重要。通常无论我多么看好一家公司,该公司占总资金量的比重不会超过20%,所以分散投资必不可少。另外每次进仓之后都把股票的止损位也设置好,如果跌破止损位,我会及时出场。



林庆丰:固利资产管理(上海)有限公司期货策略部投资总监。荣获2013年第五届蓝海密剑实盘大赛海军组第1名(晋“上校”军衔)、2014年七禾网1季度最佳赢利奖。


其一,趋势交易中,一般初始仓位10-20%,最大仓位不超过30%(日内短线单除外)。其二,如果账户浮盈超过30%,我会采取盈利部分出金。


恶狼:1999年进入股票市场,2006年底进入期货市场,现专职做期货交易。以ID“恶狼”参加东航金融“蓝海密剑”期货实盘大赛,获少将军衔。


资金管理方面依然是平均分布各个品种,根据趋势阶段强弱、品种强弱、基本面强弱等定向微调资金,并动用加码策略。



刘峰:从事期货交易7年,擅长趋势交易。2015年曾获得第七届“蓝海密剑”中国对冲基金公开赛陆军组别第三名。


没有绝对的标准,适合自己的就是最好的。我一直重仓,满仓,但同时我也不停的在出金,重仓只是为了追求收益。从个人来讲,风险相对还是可以承受的,毕竟帐户里的钱不是全部,能保证输赢都不会影响到家庭生活。随着资金量的增大,现在也在不停的调整,做多品种、多策略。现在更多的是追求稳定的收益,不再追求暴利,这也是一个必经的阶段。



李灵活:北京优素资产管理有限公司董事长兼投资总监,金融学博士。2006年以来,连续十年保持正收益,平均年化收益不低于45%,长期累计收益超1000倍。


资金管理和仓位管理是个具体的策略设计和操作系统架构的概念,不能单独地泛泛地讨论,必须结合具体的账户、具体的资金特点,考虑具体的合约、市场特点以及操作系统来综合设计模型参数和执行系统。


同时,资金管理和仓位管理又是一个动态和有机的系统,不能简单地以为可以一步到位、一蹴而就,更不能刻舟求剑、守株待兔,应在行情的演变和账户权益的变化中有合理地自适应和调整能力。


我们的资金管理和仓位管理渗透到每一个策略的设计、策略组合的架构、策略执行系统的安排以及不同账户特点的需求等细节之中,他们是整个交易系统密不可分的组成部分。



吴洪涛:北大期货研修班特约讲师,20年期货证券从业投资经验,现任善境投资管理有限责任公司(原佛意投资公司)总经理。


从2009年之后,我只要一赚钱就出金,每轮行情第一次翻倍我就要把本金提出来。


我通常会把资金分成两个账户,因为人的性格多变,时而谦虚,时而贪婪,人无法控制贪欲,因为期市能创造无穷的财富,所以大家拼命往这个市场钻,但往往会被贪婪恐惧蚕食掉。多年来我觉得自己的贪心很大,所以我操作两个账户,一个充分反映我的贪婪,能贪多少贪多少,但资金比例并不大,今年大约是投入总资金的1/3,剩下的2/3还是按照正常的管理模式去做,所以我两个账户一个是稳健型,一个是激进型。



韩旭:珠宝玉石鉴定专家,曾因“赌石”在业界小有名气,现为“南玉堂”玉石品牌创始人。2012年拜师于内蒙古一位范姓股指高手,如今已拥有成熟全面的交易体系。


如果你是做高频的,千万不要想着去做趋势。很多交易员,开仓时的计划本来是波段操作,因为在他的时间框架内需要预期的因素并没有出现,结果就变成了趋势性的持仓,最后要么平推要么止损出局。资金管理要结合时间周期,周期框架明确了,资金管理就好做了。在此基础上,不同时间周期,出现的有利因素不同,对应的资金投入量就不同。


明确目标,明确时间框架,在不同的有利时间节点,投入不同的资金量,这是资金管理的原则。 



庐州痴人:专职从事期货交易8年,七禾网实战排行榜中“屠龙交易”等七个账户的操作者。


我最近几年随着管理资金的规模越来越大,对于风险控制的要求也在逐年加强,越来越大的资金管理规模已经使当初的追求利润第一变成了风险控制第一,通过适当的仓位管理来达到风险可控的回撤,权益长期稳定增长的投资目标。如果根据系统提示有大的趋势行情来临,最大仓位也会放大到70%附近。


风险控制和资金管理,是你在这个市场生存的本质,我们常说,你可以被市场打败,但一定不能被市场消灭,这就是告诉我们风险控制和资金管理的重要性。



黄啸:13年期货市场交易经验,至今连续6年盈利,保持年均收益30%以上的增长。在第六、第七届中国对冲基金经理公开赛中都获得晋衔奖。


不同个性的交易员,不同性质的资金量,不同的收益期望对应的资金管理不尽相同。对于我来说,已经把交易作为要做一辈子的事情,所以我需要把破产的风险完全的规避掉。我资金管理的基本的思路是按照能承受的资金损失来配置头寸来进行资金管理。大致的破产概率可以参考一张表,网上应该可以搜索到,就是每笔交易的风险恒定的时候面对的破产风险。



金自木:东航金融蓝海密剑大赛【金自木】、【木象月交宏观】账户管理者,曾获国内某实盘大赛冠军,目前蓝海密剑参赛账户【金自木】净值5.1937(11月25日)排名前列。


资金管理体系我比较喜欢从大的范围去考虑,比如房子占家庭财富60%,股票占20%,日用资金、灵活资金、保险保障资金占10%,期货和其它高风险资金占10%,这里的第四类资金如果亏完了也是必须要接受的,而如果第四类资金大赚也要有胸怀去接纳,并且让它越滚越大。开个玩笑,借给别人的钱也是属于第四类资金,因为借出去的钱有“亏光”的可能,这个可能还比较大。



丁进:上海新黄埔置业股份旗下浦浩投资CTA投资总监。自1999年起,在私募机构任基金经理人,历经证券及期货市场近20年,专长于主观预测、客观择时的规则交易系统。


资金管理由“标准化控仓”及“分批进场+分散持仓”的概念组成,这是建立在假定交易者的预测分析出错的基础上形成的。


1)控仓标准化指单品种初始头寸的市值相对于总资金的杠杆倍率为“0.0625(试仓)-0.125(轻仓)-0.25(重仓)—0.5(极重仓)”的四级控仓方案。轻仓与重仓所在的两级控仓标准是最常用的,极重仓仅限于确定性的高胜算交易机会,“试仓”是专用于亏损账户的杠杆倍率。


2)分批进场+分散持仓指初始头寸由4-6个品种组成,合计0.5-1.5倍杠杆。加仓则需要等待下一个“节奏点”出现(中继形态构筑完毕,形成突破的临界点),通过“等额加仓”(加仓量等于初始头寸)或“金字塔加仓”(加仓量小于初始头寸)来实现,但总杠杆不超过3倍。



王飞飞:从事金融交易13年,04年开始接触交易外汇期货,08年进入期货市场,09年开始做股票,目前主要投资期货和股票,是国内最早一批从事程序化交易的人员之一。


由于我有做量化交易经验,所以在主观交易过程中,我也采用了分散投资,多品种同时交易的方式,对单品种控制比例,多品种的投资总额都会做相应的配置,降低我整个资产的投资风险。当然同时收益也不会像其他的操盘手那样会有暴利出现。我们在做中长期趋势交易,关注的是稳定性,资产总体的波动性,追求稳健收益。



刘志刚:七禾网实战排行榜2014-2015年度冠军,和讯期货实盘大赛第四,第七届“蓝海密剑”中国对冲基金公开赛海军组别第1名、获上将军衔晋衔奖。


分散投资,行情好的时候也买了好多股票,去打新股,还有银行的理财产品,东方不亮西方亮,有时候还会有惊喜,总之资金不能放在一个篮子里。



郑昌辉:曾为企业高管,后专职交易期货,做过股票和权证。主观交易者,拥有一套自己的交易系统。在第七届东航蓝海密剑大赛上,荣获陆军第一名、总排名第九名的好成绩。


没有交易机会,不入场交易是最大的资金管理,交易计划和计划交易是资金管理和交易成功的基础保证,纠错管理是最强有力的手段。作为期货而言交易稍大资金没有盈利,留仓10%为宜,最多不超过20%。止损开仓设定、移动止盈很重要。



严明:资深金融证券分析师,金融职业投资者,24年证券、期货投资交易经历,获得丰厚的回报。


日内短线交易的仓位管理,利用凯莉公式基础进行优化,设计专做恒指期货,有个进五平三的法则,与滚雪球加减法组合。


操作特点是日内短线资金满仓进出,效果更加显著。


我做的另一个策略,就是趋势交易,认定趋势方向的前提,是大周期循环的时空共振点介入,与短线的模式相似,只不过是把周期放大到日线级别,仓位头寸量放大。投资资本金份额对应的短线交易与趋势交易分别是牛市3:7。熊市4:6。


根据趋势浪型进行加减仓位的管理,最关键是移动止盈与止损的配合。

(来源:七禾网)