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徽商期货交易参考2019.01.11

作者: 日期:2019-01-10

金融品
股指:1月10日,股指在昨日冲高回落后盘整,截至收盘,上证指数报收2535.10,跌0.36%,深成指报收7428.61,跌0.26%,创业板指报收1258.99,跌0.28%,两市成交3134亿元,缩量。板块方面,5G概念相关板块涨幅居前,证券板块领跌,昨日领涨消费类板块整理。宏观数据方面,国家统计局发布2018年12月CPI和PPI数据显示,2018年CPI同比增1.9%,比前值和预期低,环比持平,PPI同比增0.9%,大幅低于预期和前值,创2016年9月以来新低,环比下降1%。数据再度利空。资金面方面,两融余额维持低位,且较前日下降,北上资金连续3日增持,累计净流入增加。期权方面,50ETF期权成交和持仓认沽/认购比率有所抬升,但仍大幅小于1,50指数上涨仍然乏力。盘面来看,短期,指数昨日反弹见顶,整理后可能继续向下突破去确认前低,长期,下跌趋势不改。综上,操作上建议多单逢高减仓。

国债:1月10日央行不开展逆回购操作。当日有700亿元逆回购到期,实现净回笼700亿元。Shibor短端品种继续走高,隔夜品种涨17.6bp报1.743%,7天期涨11.2bp报2.587%,14天期涨2bp报2.502%。进出口行发行四期金融债需求旺盛,3、5年期现机构博边际现象。进出口行1年期金融债中标收益率2.4%,全场倍数3.97,边际倍数5.75;增发3年期中标收益率3.0444%,全场倍数5.14,边际倍数19;5年期中标收益率3.2608%,全场倍数5.17,边际倍数8.88;增发10年期中标收益率3.6739%,全场倍数3.61,边际倍数1.54。盘面上看,国债期货继续调整,10年期主力合约盘中一度跌0.3%,收盘下跌0.26%,短期来看,央行已连续四日暂停逆回购操作,为了充足春节后的资金面,同时保证银行间资金利率不能过低,防止金融机构加杠杆,央行很可能继续暂停逆回购操作,短期市场情绪也有需要调整,预计期债高位整理为主,建议多单离场观望。

贵金属:1月10日,虽然近期美股持续上涨,市场避险情绪回落,英国脱欧再遇障碍等等压制黄金短期走势。但是美联储近期讲话偏鸽派,更有美国亚特兰大联储主席博斯蒂克预计2019年只有一次加息,此外,叠加中美贸易正往好的方向发展,长期从基本面来看利多黄金走势。同时,美债收益率逐步倒挂加深市场担忧,进一步加深今年加息预期的降温。因此这些都对金价形成较好的支撑。总的来看,短期下跌空间有限,但是向上也有1300整数关口的压力,基本上会在1300以下震荡一段时间,长期看多。   


工业品:

沥青:周四收盘价格在2828元/吨,与上一交易相比上涨16元/吨,中美贸易站再次阶段性缓和,带动国际油价向好,沥青价格随即上涨。现货方面,沥青处于冬储阶段,原油价格上涨后上下游市场处于博弈阶段——下游需求低迷,炼厂挺价,操作建议:盘面机会暂时观望,关注期现正向基差套利。

PTA:周三PTA震荡上行,主力1905合约收盘价6002元/吨,上涨0.77%,成交量1899944手,持仓量1023690手,日增仓11670手。近期聚酯市场存在年前补货现象,另一方面油价持续反弹给PTA一定的支撑,带动PTA上行,冲破6000关口,不过考虑到春节年关临近,未来聚酯市场将进入累库周期,加上春节前福海创PX重启,未来PTA上行有一定阻力,预计上涨幅度有限,操作上建议前期多单可继续持有,并做好止盈准备,未入场者建议观望为主。

甲醇:周四甲醇震荡走强,主力1905合约收盘价2490元/吨,上涨0.16%,成交量1910818手,持仓量1025816手,日增仓31718手。在原油反弹和宏观政策利好的支撑下,甲醇有成本端支撑,港口库存也有所回落,但前期持续上涨已兑现了部分利好,驱动或有所减弱,且目前开工率较高,后期供应有增加预期,下游需求也一般,预计继续上行有一定压力,短期或以偏强震荡为主。操作上建议暂时观望为主。

双焦:焦炭方面,现货价格稳中趋弱,第六轮提降落地后焦企利润收缩至盈亏线附近。焦企开工较充分,厂内库存增加,下游钢材社会库存继续累积,钢厂开工受限采购需求减弱,贸易商采购也放缓。焦炭供需略宽松格局短期内仍存在,现货价格继续承压,不过如若再提降可能会遭到焦企的抵制。焦煤方面,焦企打压上游焦煤价格迫切,蒙古乌海地区煤矿部分炼焦煤价格下调50元/吨,降后S1的1/3焦煤价格在1100元/吨左右。目前煤矿开工回升,产业链利润收缩自下向最上游传导,料焦煤价格稳中趋弱运行。国家煤矿安监局发布各省市问题煤矿立即停产安全论证通知,涉及产能4780万吨,后续一旦停产或者限产,将对春节前后的煤焦市场产生一定影响。期货盘面上,煤焦继续弱势震荡,焦煤可考虑逢低做多,整体暂以短线交易为主。


农产品:
棉花:随着春节的脚步临近,棉纺市场传来关于中美经贸磋商的利好声音,在外交部的记者发布会上也透露出中美经贸磋商进展顺利的消息,并且很快会发布正式的结果,有望在短期给棉纺市场进一步带来支撑。据了解,在2018年12月初中美两国元首达成共识、停止加征新的关税消息发布之后,纺织服装外贸企业已重新拾起与美国的贸易关系,纺织市场的外贸订单显露出复苏势头。虽然外贸订单成交情况有所好转,但内销纺企仍然承压。从国家棉花监测系统的纺织数据来看,纺织纱线价格仍维持阴跌态势,但较前期的下跌幅度有所减小。密切关注中美贸易谈判进展。盘面上,价格确认支撑开启反弹。操作上,14650-16500区间操作。

白糖:印度方面,自开榨以来至12月底产糖1105万吨,同比增加6.7%,印度关注点仍在增产幅度是否达到预期。中国糖市方面,广西地区的临时储备推动了价格的止跌反弹,从市场结构来看,新糖开榨过程中,库存主要停留在产区,关注市场的春节消费需求。盘面上,价格止跌反弹,压力位4800。操作上,空单持有。


苹果:山东产区春节备货客商持续增多,冷库中工人包货的场景越发普遍。西部产区春节备货氛围不如山东产区,但在甘肃礼县产区,花牛苹果走货速度尚可,行情略显偏硬。目前期价仍处于弱势寻底阶段,切勿追涨杀跌。春节临近,果农需要售货变现,若果农货源在春节前消耗顺畅,未来价格看涨的可能就会增加。关注强支撑10000-10500,可在此区间轻仓布局多单。


油脂:10日,国内油脂震荡回落,现货豆油棕油涨20-50节前备货还在持续,低位仍吸引些成交,但总体不如昨天。中美本次谈判结束,暂未达成协议,但传出的消息偏乐观,月底将有更高级别的会谈。中国承诺大量采购美国农产品,对国内市场利空。但在非洲猪瘟的影响下豆粕需求低迷,豆粕胀库令油厂开机率大降,而节前备货持续,昨日豆油放量成交5.5万吨,豆油库存持续降至156万吨以内,及交易商买油卖粕套利,令内盘油脂继续走强,现货基差也在不断走强,预计节前备货结束前油脂行情将维持偏强运行。已补库的买家暂不宜过分追高,遇回调可再逢低补库。


油粕:中美本次谈判结束,暂未达成协议,但传出的消息偏乐观,月底将有更高级别的会谈,且中国承诺大量采购美国农产品,包括玉米、DDGS及小麦等,而非洲猪瘟仍在蔓延,补栏量下降,均令豆粕需求不佳,库存高企,沿海豆粕库存123万吨,周比增9%,一些油厂胀库停机,基本面偏空令豆粕价震荡小跌。但巴西干旱天气导致产量持续下调,美豆暂仍偏强,国内春节前备货仍在进行,或限制豆粕下跌空间。买家待盘面跌稳可逢低适量补库。


鸡蛋:10日各地蛋价续稳中有涨,市场供销两旺。
今日JD1905继续震荡蓄势,报3520点收盘。2018年下半年蛋鸡养殖业中总体补苗量低于上半年,这样在2019年上半年的高峰蛋会略少于2018年四季度,2019年5月份鸡蛋价格将不会太弱。2018年5月北方产区蛋价约在3.3元/斤左右,那么初步预期2019年5月产区蛋价会略高于2018年同期蛋价,现初步预期为3.4-3.5元/斤左右。期货价格是含包装价格,再加上包装费用约0.35元/斤左右,对应的期货价格约为3750-3850元/千斤(3.75-3.85元/斤)左右。
2019年1月9日鸡蛋期货JD1905价格为3503元/千斤,此价格与预期2019年5月北方产区鸡蛋价格相比定价偏低。预期JD1905仍有上涨空间。


豆粕期权:周四豆粕窄幅震荡。基本面方面,非洲猪瘟仍在蔓延,补栏量下降,均令豆粕需求不佳,库存高企,沿海豆粕库存123万吨,周比增9%,一些油厂胀库停机,基本面偏空令豆粕震荡小跌。隐含波动率方面,1905月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量34230手,较前日上升。Call和Put成交占比62:38,Call成交量占比下降。主力月份Call2700执行价成交最大,Put2650执行价成交最大。持仓方面,持仓量共390968手,较前日上升。Call和Put持仓占比60:40,Call持仓较前日持平。主力月份Call3250执行价持仓最大,Put2700执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1905-P-2700和卖出m1905-P-2650。

白糖期权:周四郑糖震荡下跌。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,905月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量33932手,较前日上升。成交占比52:48,Call成交占比下降。主力月份Call4900执行价成交最大,Put4700执行价成交最大。持仓方面,持仓量210920,较前日上升。持仓占比65:35,Call持仓占比较前日持平。主力月份Call5600执行价持仓最大,Put4900执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR905C4800和买入SR905C4900。