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徽商期货交易参考2018.07.06

作者: 日期:2018-07-05

期权:

豆粕期权:周四豆粕弱势震荡。基本面方面,目前10-12月大豆到港预估分别仅630万吨、480万吨和510万吨,远期原料供应堪忧,贸易战可能升温,加上7、8月美豆进入天气炒作多发季节,油厂挺价意愿强烈。虽然油厂开机率超高,豆粕现货库存高企,但在贸易战结束前,豆粕价回调空间不大,整体仍易涨难跌。隐含波动率方面,1809月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量93220手,较前日下降。Call和Put成交占比63:37,Call成交量占比下降。主力月份Call3200执行价成交最大,Put3000执行价成交最大。持仓方面,持仓量共582330手,较前日上升。Call和Put持仓占比59:41,Call持仓较前日持平。主力月份Call3600执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1809-C-3100和卖出m1809-C-3050。


白糖期权:周四郑糖弱势下跌。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,809月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量55668手,较前日上升。成交占比67:33,Call成交占比下降。主力月份Call5100执行价成交最大,Put5000执行价成交最大。持仓方面,持仓量276582手,较前日下降。持仓占比81:19,Call持仓占比较前日下降。主力月份Call6000执行价持仓最大,Put5000执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR809P5600和买入SR809P5700。

金融品:
股指:周四,沪指延续探底走势,收盘下跌0.92%,收报2733.88点,再创两年多以来收盘新低,成交量持续萎靡,两市合计成交仅有3155亿元。目前各大指数还是处于一个非常弱势的一个形态,但进一步全线大跌的可能性也并不大,市场更可能继续维持弱势震荡走势。操作上,在三大期指普遍高贴水的情况下,不建议投资者继续去做空,仍然建议等待市场明确方向后再入场,切忌盲目去抄底或激进做空,耐心等待市场出现转机。


国债:周四定向降准正式实施,央行不进行公开市场操作,当日有1400亿元逆回购到期,净回笼1400亿元。降准实施资金面宽松不改,Shibor连续四日全线下行。隔夜Shibor跌6.7bp报2.1320%,7天Shibor跌5.7bp报2.6050%。进出口行三期债中标利率低于中债估值,需求旺盛。进出口行1年期增发债中标收益率3.2506%,全场倍数3.89;5年期中标收益率4.0440%,全场倍数6.0;10年期中标收益率4.2010%,全场倍数5.68。盘面上看,国债期货高开低走,小幅收涨,短期股市下跌引发避险情绪,但考虑到现券收益率下突破前低后陷入震荡,且利多因素有所转弱,建议以高位震荡行情对待,建议观望为主。 


贵金属:受美国市场部分休市影响,美元指数微跌,COMEX期金期银行情清淡,交投于5日均线和10日均线之间。内盘沪金沪银缩量减仓窄幅整理,静待周五中美贸易战对垒。周四因市场风险情绪急剧降温,基本金属遭遇全面抛售,料短期避险因素支撑金银。建议多单持有。套利方面,关注金银比上升。

工业品
原油: 周四,布伦特9月原油期货最新报每桶77.78美元涨0.02美元成交7406手,10月报每桶77.44美元涨0.03美元成交2124手。WTI8月原油期货最新报每桶73.82美元跌0.32美元成交268015手,9月报每桶71.42美元跌0.17美元成交46451手。消息面,7月4日,美国石油学会(API)公布报告称,截至6月29日当周,美国原油库存减少450万桶至4.169亿桶,分析师预计为减少326.7万桶。库欣原油库存减少260万桶。此外,上周汽油库存减少307万桶,分析师预计减少100万桶。同时上周精炼油库存减少43.8万桶,分析师预估为减少63.3万桶。美国对主要石油出口国伊朗的制裁临近,成为各方关注焦点。美国政府已要求所有国家11月起停止从伊朗进口石油。为弥补伊朗受制裁、以及利比亚和委内瑞拉供应中断可能造成的供应缺口,石油输出国组织(OPEC)已经和俄罗斯等其他非OPEC产油国达成一致,将从7月份开始增加产量。


沥青:周四,长江沿岸地区陆续出现强降雨天气,道路施工受限,沥青需求仍然偏弱,还未释放。但是原油价格高位支撑,对沥青价格支撑明显。委内瑞拉危机,马瑞原油供应紧缺,沥青产量可能大幅缩减。后期沥青期现价格有望上涨,短期支撑可能较弱,但由于三季度沥青的需求旺季即将来临,加之有消息显示7月份后马瑞油来源收紧可能性增大,中长期利多因素占据主导。预期后市沥青期价仍有上涨空间。


橡胶:现货市场,周四价格以调整为主,询盘较活跃,人民币胶参考沪胶1809合约报价,全乳胶贴水300-450元/吨,烟片升水1800元/吨,美金标胶到岸价跌10美元/吨;外盘原料胶涨跌不一,胶水42泰铢/公斤(持稳)、杯胶35.5(持稳)、烟片44.59(-0.56)、生胶片43.56(+0.74),总体来看内外盘价格均处于历史低位,若后期继续走低,或将影响产区割胶意愿,当前则仍为供应高峰期。随着中美关税互裁的执行时间临近,消息变动对沪胶的影响将再次加大,结合前期类似情况下的走势特点来看,向下的概率大于向上,建议空单轻仓持有,止损10800。


PTA:前期受到原油PX走高以及人民币汇率贬值导致成本走高的提振,PTA价格一路上行。目前来看,供应上,利万聚酯70万吨PTA装置停车检修,计划检修17天,PTA开工下滑至74.20%。恒力石化PTA-1号220万吨装置计划于8月初检修15天。需求来看,当前聚酯负荷在88.18%,聚酯仍呈现淡季不淡。整体开看,原油维持反弹趋势,7-8月装置检修依然不少,PTA供需面依旧偏好,目前PTA反弹至前期高位,预计短期内以震荡为主,中期PTA期货价格或震荡偏强。短期关注油价汇率回撤以及中美贸易战对期价的冲击,多单可考虑止盈,也可设置好止盈谨慎持有。


甲醇:上周甲醇盘面继续冲高,主要支撑一方面是本身的烯烃重启较多,再次出现了去库存,另一方面是环保因素影响以及人民币持续贬值给整体市场带来了支撑。后期需要关注累库情况,主力合约不排除有冲高回落的可能,操作需谨慎,建议暂时以观望为主。


塑料板块:周四PP1809和L1809出现走低,上行趋势受阻,主要是中美贸易互加关税生效期现临近,宏观利空影响。目前看,PE库存目前处于相对高位,短期库存下降明显,海关库存继续上升。PP整体库存维持正常,下游开工率维持61%。中石化开工率为91.7%,比上周提高0.9%。操作上建议前期多单回避,套利方面,建议关注多M空PP、PE套利。


螺纹热卷:周四螺纹热卷走势出现分化,尾盘螺纹反弹站上3800点,热卷盘面则偏弱,总体仓位仍在降低之中,成交环比出现较大幅度增长。市场现货价格表现一般,螺纹前期大幅调整后近期上涨比较谨慎,热卷价格则按兵不动,钢坯价格近一周来反而是连续上涨,或与其库存降低有直接关联。目前库存低位波动较大,贸易商以出货为主,对未来价格预期看法普遍较为谨慎,短期螺纹和热卷需求比较平缓,资金面的短缺对螺纹盘面影响或大于热卷。后市预计供应压力还将增长,环保则会加剧盘面的动荡,目前不能断言调整已经结束,原料板块表现也较为疲弱。建议短线仍持偏空观点,遇超量反弹可逢高试空,多热卷空螺纹组合暂时离场观望。


铜:贸易战临近令金属市场恐慌情绪蔓延,宏观大环境对基本金属构成强压。周四沪铜主力合约延续日前跌势,在夜盘跌破50000整数心理关口后继续下挫,日内震荡走低。中美贸易战具有长期性和日益严峻性,后市贸易战乌云将持续施压工业品,尤其是金融属性最强的铜。铜市自2017年开始出现的供应缺口延续,2018年铜市供应缺口仍存,对铜价形成一定支撑。目前,供需基本面支撑铜价而铜价是其主要利空因素。7月6日宣布决定后,市场恐慌情绪或将释放完毕,市场或迎来修复性反弹。铜价短期内继续承压,等待宏观消息落地,暂时保持观望。


锌:在宏观利空环境下,基本面较差的锌领跌有色金属,周四沪锌主力合约震荡下行,跌逾4%。市场利空因素有三:一是嘉能可因反洗钱被美国司法部诉讼反洗钱罪,其后续托盘的能力大大降低;二是MMG的世纪锌矿复产工作极为快速预计8月份即可投产;三是人民币汇率的不降反升,前期活跃的套利盘面受到重挫。这种情况下买沪抛伦的套利策略的有效性很低,目前主要支撑是国内环保压力仍在加大,现货市场仍有一定的挺价情绪。目前锌下游正值淡季,下游消费表现不佳,需求较弱,且炼厂集中减产短期仍难以实现。维持前期看空思路。


铁矿石:连铁弱势难改,普氏指数跌至63.35美元,青岛港口PB粉下跌报450元、金步巴维持415元。进口烧结粉总库存1888.22,环比减少35.15,库存消费比28.38,下降2.65,钢厂进口矿平均可用天数下降至27。环保对铁矿需求构成持续压制,钢材现货回调后,焦炭现货也迎来下调,铁矿也有更随下行压力,再加上目前新矿RTX-F对盘面的利空,预计短期连盘偏弱走势持续,下方关注440位置。


玻璃:近期郑盘玻璃走势较强,期价维持高位震荡。现货市场各区域价格报价灵活,5mm浮法平板玻璃平均报价为1596元,沙河地区主流报价也在1500元附近。生产线开工率约64.29%,生产线库存累积至3262万重量箱,环比增加14万重量箱。目前迟来的梅雨季节以及下游终端市场需求反应平平均是盘面价格企稳上升的压力,各地产企的区域协调会议联合挺价的效果一般,当前现货价格较为稳定主要是市场对9月份旺季的预期支撑。成本方面,重制纯碱以及燃料均处于高点,对盘面期价下方支撑力较为强烈。预期主力09合约短期或维持高位震荡走势,基于后期旺季预计,建议关注逢低做多,而01合约受房地产预期利空影响,建议偏空操作。


双焦:焦炭现货开始第二轮下跌,累积跌幅150元/吨,目前钢厂焦炭库存有所累积,采购积极性放缓,焦炭销售情况下滑,看跌情绪较浓。炼焦煤市场偏弱运行,价格继续小幅下调,煤矿开工充分,焦企开工回落影响炼焦煤需求,整体略供大于求。煤焦期货均有回落迹象,但在深贴水情况下下跌空间有限。且环保政策的限制仍在继续,对盘面形成一定托底,料价格以缓慢下跌演变,操作上可短线日内交易,逢高做空。

农产品
谷物农副: 5日临储拍卖照常进行,拍卖成交均价、成交率较上周有小幅上涨。目前,产区2017年粮源供应所剩不多,且自7月1日起实施的运输管制以及夏季瓜果运输增加,导致拍卖粮成本提升。9月合约玉米价格窄幅震荡波动,整体来看,预计短期国内玉米或将以稳中窄幅震荡整理行情为主,中长期玉米有望走强,需继续关注临储拍卖、贸易战以及天气情况。


鸡蛋:5日南方销区蛋价稳中有升,南方阴雨天气致鸡蛋物流受到影响,5日广东销区鸡蛋到货量下降,提振鸡蛋价格。现阶段长江中下游地区正值梅雨天气,高温高湿天气不利于鸡蛋保鲜,蛋价压力仍在。另一方面,产区蛋价已接近成本区域、销区到货量偏少也对蛋价起来了支持作用。
5日,期货蛋价走势震荡,JD1808合约由于目前价格相对JD1809合约来讲有所偏低,其走势相对偏强(这对跨期套利是个机会)。主力JD1809合约在4100点关卡前再次遭遇到多方抵抗,收盘勉强站在4100点上方。多头不死空头不止啊,看来期货市场上的空方能量还没有释放掉。不破则不立,鸡蛋期货多方的机会需要蛋价进一步下跌来实现。 


苹果:产区价格下调趋势放缓,虽仍有让价清库的情况出现,但稳定仍是主流。栖霞产区整体交易一般,少数小冷库已经清库,大型冷库存货较多,存货商让价出货的情况增多,整体行情稳中趋弱,目前主流成交价格客商货80#以上一二级在3.20-3.50元/斤,甘肃静宁产区客商纸袋富士80#以上片红一级价格在4.00元/斤左右。期货盘面上,目前期价处于震荡期,日内波动剧烈,建议观望,等待新行情指引。激进投资者也可日内波段操作,不要追涨杀跌。


油粕:若7月6日正式对美豆加征25%关税后,四季度美湾大豆到中国完税成本将达到3750元/吨,比巴西豆高出450元/吨,导致第四季度中国买豆量较低,目前10-12月大豆到港预估分别仅630万吨、480万吨和510万吨,远期原料供应堪忧,贸易战可能升温,加上7、8月美豆进入天气炒作多发季节,油厂挺价意愿强烈。虽然油厂开机率超高,豆粕现货库存高企,但在贸易战结束前,豆粕价回调空间不大,整体仍易涨难跌。买家暂可观望等待跌稳再逢低适量补库。


油脂油料:5号连盘油脂延续震荡小跌,现货豆油大多持稳,局部跌10,棕油局部波动10-30买家观望居多,成交量不大。若7月6日正式对美豆加征25%关税后,四季度美湾大豆到中国完税成本比巴西豆高出450元/吨,导致第四季度中国买豆量较低,远期原料供应堪忧。虽然人民币汇率近两日拉升,但整体贬值趋势难改,将进一步拉升成本。尽管油厂开机率超高,豆油库存也突破150万吨,基本面压力较大,令油脂上涨动力受限,但贸易战可能升温,加上7、8月美豆进入天气炒作多发季节,油厂出货心态好,短线油脂回调空间不大,整体或仍处偏强震荡格局。鉴于盘面震荡中,买家暂可观望或随用随买。


软商品:中美贸易加征关税在即,国内偏空因素持续影响,周四郑棉CF1901开盘后一路下跌,一度跌至16045元/吨,全天跌370元/吨,跌幅2.23%。基本面上,国际上以美印为首的主产国供应方面的问题比较突出,加之远期交易相对活跃,全球消费未出现大问题,趋势上还是看好;国内偏空因素尚未消化,仓单的矛盾、供应的压力、天气的暂时性缓解等综合分析,短期筑底或者掉头向上有难度。技术面上,郑棉大涨后回落,主要技术指标还处于弱势整理或者下跌趋势中,持仓和成交一直缩量,多头大量离场,虽然还没有退回到上涨前的量仓水平,但动能持续降低,短时间不具备上攻的基础。操作上建议短期做空为主。