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徽商期货交易参考2018.10.09

作者: 日期:2018-10-08

工业品
PTA:周一PTA继续上行,主力1901合约收盘价7304元/吨,上涨1.53%。目前从供应端来看,10月份装置检修环比有所增加,如桐昆嘉兴石化1#150万吨装置9月24日停车检修,计划检修20天,三房巷120万吨装置计划检修20天,总体来看供应将有所收窄。需求上,下游开工或将有所企稳回升,需求有望有所增强。在供需两端作用下,PTA库存累库将有所放缓。此外,结合成本端原油的走势、PX的情况以及目前PTA价格明显回调的现状,操作上建议逢低试多。

甲醇:周一甲醇大涨,主力1901合约收盘价3325元/吨,上涨3.13%。节前一周甲醇盘面震荡回调,节后预计有库存压力,但烯烃利润节前有所修复,且油价在假期间突破性上涨,给整体化工品带来支撑,也传导至甲醇盘面。后期需关注国内外装置动态和港口库存情况,建议节后短期偏强对待,可逢低试多。

塑料板块:节后由于原油强势和国内降准影响,聚烯烃整体高开高走,破前期高点。目前看,持仓方面,永安PP持仓量较大,但近期持多转空的意向,多单未走,行情为止。基本面上,近期聚烯烃石化库存不高,10月8日石化库存为86万吨,符合市场预期,但市场相对缺货。国内9月部分石化企业检修仍多,港口库存为40万吨,港口库存不大。pe下游农膜开工率为30%,pp下游开工率为63%,表现并不太差。我们认为目前聚烯烃短期仍有上涨动力,主要是国内宏观的影响,但中长期仍可以在前期高点处找机会空单介入。pvc基本面暂无矛盾点,但由于中国的反倾销税推迟,我们预计近期有望展开调整,后期或有反弹行情,建议前期空单适时离场。

铝镍:周一沪铝主力合约小幅高开震荡;沪镍主力合约高开低走。国庆期间国际金融市场动荡,有色金属走势分化,铝镍均为中性偏空预期。铝方面,海德鲁事件有所反复,10月3日其宣布受赤泥堆场问题限制将关停位于巴西的氧化铝厂剩余50%约320万吨年产能,受此影响伦铝价格拉升;但10月5日海德鲁再度公布其巴西氧化铝厂获批使用最新的压滤技术,有望氧化铝厂在安全条件下继续运行其50%的产能,此外今年3月停产的50%产能也有望复产,伦铝随即大幅回落;目前国内采暖季政策出台,范围内企业达到限制或将豁免,减产力度远逊于去年,受此消息影响未来铝价将继续承压,但下方空间有限。镍方面,节前进口盈利空间打开,较多俄镍流入国内压制电解镍价格;镍铁产能逐步增加整体供应端维持中性偏弱;需求端预计 300系不锈钢整体表现较好,整体需求将维持平稳,镍价维持震荡概率较大。操作上,目前铝镍多空交织,暂以观望为宜。

玻璃:假日期间玻璃现货市场总体走势平稳,生产企业出库环比有所减缓,库存阶段性上涨,部分厂家价格趋于灵活,总体市场信心稍显不足。受到公路运输影响等原因,厂家库存上涨,预计近期将有所缓解。从加工企业订单情况看,相对稳定,变化不大,部分北方地区有赶工期的迹象。操作上郑盘玻璃期价仍趋于弱势,可在1350附近高抛低吸。

铁矿石:节前受钢材库存增量明显拖累,铁矿期价未能站稳500元位置,但在钢厂备货需要存在和矿粉到港量下降的实际下,期价下影线触及485元后回升稳定在495元位置。北方地区限产放松,高炉开工率和产能利用率持续回升,唐山地区钢企复产数量较多,再加上近期港口疏港量突破290万吨,创年内新高,均表现矿粉下游需求转好。短期来看,矿石期价较钢材强势,但中长期若下游钢材市场终端需求继续走弱,矿石走势逆转可能性较大,下行压力仍存。短期操作上可尝试做空螺矿比。

双焦:焦炭现货价格开启第三轮调降,焦企销售尚顺畅,库存低。本月开始唐山地区钢厂、焦企开启错峰生产,供应与需求均有收缩。目前钢厂补库积极性尚在,炼焦煤价格上涨给焦炭价格带来成本支撑,且基差修复可期,焦价暂难以继续深跌。焦煤方面,山西大型焦煤企业上调10月份长协价格,进一步提高煤焦成本。铁路运费的上涨和下游高利润开工积极带动补库积极使得焦煤价格相对抗跌。操作上建议逢低做多。

铜:宏观面,美9月非农就业人口增加13.4万人,增速创一年新低,预期8.5万人,美国9月失业率3.7%,创1969年12月来新低,美元呈现反弹压制大宗商品市场,上周伦敦金属交易所3月期铜收跌1.09%,报6186.5美元/吨。国内方面,宏观数据走弱拖累商品市场情绪,PMI数据表现不佳,反映当下企业运行较为弱势,但官方政策托底明显,中国央行从10月15日起降准1个百分点置换约4500亿元MLF,并释放7500亿元增量资金。节后开市第一日,沪铜主力合约小幅低开后早间震荡运行,午盘开盘拉升后承压回落,日内小幅收涨0.08%。在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,但短期精废价差已经拉开,废旧铜重回消费,抵消部分精炼铜紧张力量,另外冶炼产能投放已经进入点火启动阶段,预期供应将逐步增加。基本面支撑边际转弱,宏观国内利好国外利空,市场不再呈现此前基本面与宏观的共振行情,铜价有调整需要,可在49000-50500元/吨之间波段操作。

锌:国庆长假期间LME锌价呈现先扬后抑。周一沪锌主力合约呈现相同走势,日内收涨1.60%。节前国内现货对远月合约升水维持在历史高位,进口窗口短时关闭但CIF难维系高位,预计在当前比值下进口窗口或仍将开启。目前保税区库存仍在下滑,但国内库存增幅却相对有限,整体看锌锭仍处于去库状态,加之10月仍处于下游消费旺季,逼仓风险仍存,短期做空风险仍较大。供给端内外矿石加工费维持增长势头,说明矿石供给宽松在得到验证,中线偏空预期仍在强化。后期需关注锌保税区库存流入以及冶炼厂产量恢复情况,若届时国内库存大幅累积,则锌价仍有下跌空间。建议等待机会,暂时观望。


农产品
油粕:因周度出口数据强劲,及中西部多雨可能耽搁收获,上周五美豆续涨9.75美分至869美分,节日期间共涨23.5美分,且中国降准1个点令人民币汇率贬至6.9,提升进口成本,令连粕大涨,豆粕现货跟涨70-120部分相对低位吸引些补库,但买家追高谨慎,预计难放量。中美贸易战暂无和解迹象,后期大豆供应或紧张,油厂看好豆粕后市,纷纷大幅提价。但节后需求偏淡,豆粕涨至目前价位后与杂粕价差扩大,杂粕替代量增加,高价或抑制豆粕消费。但贸易战结束前豆粕整体延续震荡上行格局难改。买家滚仓操作,逢低保持适量库存,但不宜过分追高。

豆粕期权:周一豆粕上涨。基本面方面,因周度出口数据强劲,及中西部多雨可能耽搁收获,且中国降准1个点令人民币汇率贬至6.9,提升进口成本,令周一连粕大涨,豆粕现货跟涨70-120部分相对低位吸引些补库,但买家追高谨慎,预计难放量。隐含波动率方面,1901月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量171314手,较前日下降。Call和Put成交占比53:47,Call成交量占比持平。主力月份Call3200执行价成交最大,Put3200执行价成交最大。持仓方面,持仓量共458722手,较前日下降。Call和Put持仓占比42:58,Call持仓较前日下降。主力月份Call3500执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1901-C-3400和卖出m1901-C-3450。

白糖期权:周一郑糖上涨。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,901月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量82194手,较前日上升。成交占比69:31,Call成交占比上升。主力月份Call5200执行价成交最大,Put4900执行价成交最大。持仓方面,持仓量256280手,较前日上升。持仓占比61:39,Call持仓占比较前日持平。主力月份Call5400执行价持仓最大,Put4900执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR901C5100和买入SR901C5200。

玉米:8日国内现货价格大多维持稳定,供给方面,临储投放节奏稳定,成交量价近7周处于高位,市场看多后市,华北地区新粮大量上市加之临储拍卖热度不减,暂时抑制玉米价格。根据调研情况,全国产量略增,贸易战导致进口量减少近400万吨,利多玉米。需求方面,根据最新数据显示,国内非洲猪瘟疫情已出现22例,另外,9月29日,贵州惠水县发生一起H5N6禽流感疫情,养殖户恐慌情绪仍在蔓延,不利于玉米饲料消费。整体来看,玉米短期或维持区间震荡为主,长线利多,主要考虑1901、1905合约逢低做多。

油脂:国庆节日期间美豆共涨23.5美分,且中国降准1个点令人民币汇率贬至6.9,提升进口成本,周一连盘油脂高开,现货豆油棕油涨20-50低位吸引些采购。因节后油脂需求处于阶段性淡季,豆油库存仍攀升,离历史高位170万吨仅一步之遥,棕油库存也趋增,油脂供大于求格局延续,且中美贸易战暂无缓和迹象,豆粕涨势强劲,一些交易商买粕卖油套利,内盘油脂涨劲不足,令油脂现货涨幅受限。但贸易战将令后期大豆供应紧张,且原油走势强劲,预计油脂中长线仍将呈震荡走高之势,买家逢低保持适量库存,但不过分追高。

软商品:白糖:ICE原糖期货周五攀升至四个月高位,受助于全球最大种植国巴西货币雷亚尔走强以及空头回补,3月原糖期货收高2.4%,报每磅12.63美分。郑糖期货受外盘带动,周一大幅高开,随后维持高位震荡。现货方面,国内主产区白糖售价较节前大幅上涨,受外盘价格大涨和国内货源相对集中的刺激,截至目前,广西糖厂车板价格在5370-5410元/吨,上涨150-180元/吨。云南主产区昆明库昨日报价在5290-5320元/吨,较节前上涨190元/吨。当前白糖终端企业仍处于节后低库存期,预计糖价仍可能相对坚挺。

棉花:周一,郑棉主力低开高走,CF901收于15595元/吨,全天下跌50元/吨。现货方面,10月8日,新疆阿克苏地区轧花厂新籽棉手摘棉收购价在3.75元/吨(衣分40%,水分10%),较节前跌0.05元/斤,折合100元/吨,皮棉出厂报价16300元/吨。河北沧州献县地区轧花厂新籽棉到厂价3.6元/斤(衣分40%),较节前持平,10月8日该厂三级皮棉报价15800-15900元/吨。现货价格坚挺,棉价获得支撑,而仓单压力依然存在,短期内棉价或在15400-15700之间震荡,若后期仓单消化不容乐观,CF901或将下破15400支撑位。

鸡蛋:8日产区现货蛋价较节前相比稳中偏强,销区由于处于假期,贸易量极少,蛋价偏弱,随着贸易量的恢复,销区蛋价未来几日会有所回升。今日期货蛋价上涨,修复前期偏低的估值,节前哥曾说JD1901价格上看4000点,今日仅一个交易日价格就站上了4000大关,持仓量和交易量均显著增加,经过长假的休盘思考后,主力资金也看到了期货蛋价估值偏低的现象,今日抢盘迹象明显。由于今日产区现货蛋价依然显著高于JD1810和JD1811价格,本周盘面价格还是会稳中偏强。

金融品

国债:周一央行公开市场操作连续六日暂停,单日净回笼1000亿元。Shibor全线下跌。隔夜Shibor跌11.7bp报2.5360%,7天Shibor跌10.9bp报2.6570%,14天Shibor跌70.7bp报2.766%。盘面上看,国债期货低开后窄幅震荡,小幅收跌,10年期国债期货主力合约收跌0.14%,短期来看,因央行再度降准,货币宽松加码,债市当前仍处于震荡期,考虑到降准本身在市场预期中,中美利差过窄,且期债反弹过程上方遇阻,预计期债反弹空间有限,建议多单减持。


股指:周一受外围股市下跌影响,沪深两市低开低走,上证50指数大跌近5%,沪指跌3.7%创3个半月以来最大单日跌幅,权重股集体重挫,两市翻红个股仅200余只,北上资金今日净流出96.04亿元,创深股通开通以来第二高。截至收盘,沪指跌3.72%,报收2716点;中小指跌4.59%,报收5486点;创业板跌4.09%,报收1353点。沪股通净流出73亿,深股通净流出23亿。期指方面,IF1810跌4.38%,报收3288.8;IH1810跌4.65%,报收2483.6;IC1810跌3.09%;报收4654.8。央行下调部分金融机构存准1个百分点,释放增量资金7500亿元。目前期指在外围股市拖累和降准利好博弈下,市场补跌,技术面关注2700关口支撑,操作上暂时观望。


贵金属:周一,假期期间COMEX黄金小幅反弹,短期继续维持1200美元附近震荡,白银9月末开始反弹较强,金银比持续减小。美国9月新增非农就业人数大幅下滑,飓风佛罗伦萨来袭可能抑制了餐饮和零售行业的就业增长。不过9月失业率降至将近49年新低3.7%,表明就业市场状况稳定向好。此外,9月薪资增速也保持稳定,同比仅小幅下滑至2.8%,足以支撑通胀率保持在美联储2%的目标附近。芝加哥商业交易所(CME)数据显示,交易员们对美联储未来加息可能性的预期大体上维持在美国9月非农就业报告发布之前,预计美联储12月份进一步加息的可能性为80%,而到2019年9月份再加息两次的可能性也超过50%。全球最大黄金ETF当前持仓量为730.17吨,为2016年2月19日以来最低水平。CFTC发布的最新数据显示,美黄金非商业净空仓规模连续三周扩大。在美元连续两日回落之后,贵金属的反弹显得并不强势,短期建议继续关注金银比的回落。