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徽商期货交易参考2018.10.15

作者: 日期:2018-10-12

期权:

豆粕期权:周五豆粕振荡下跌。基本面方面,因USDA产量预估低于预期,美豆小幅反弹,但技术超买及市场传言中美两国元首可能在11月底G20峰会会谈解决贸易争端令连粕大幅回落,豆粕现货跟跌20-50成交继续减少。非洲猪瘟持续蔓延,生猪存栏补栏受抑,豆粕涨至高位后一些大饲料厂开始调整配方,杂粕添比提升,猪料中菜粕添比从3%升至近8%,水产料菜粕添比从25%升至35%,而中国饲料工业协会针对减少豆粕消费公开征求意见,考虑对蛋白最高含量设置封顶,均利空豆粕。隐含波动率方面,1901月份隐含波动率整体上升,Call大于Put。成交方面,总成交量172482手,较前日上升。Call和Put成交占比53:47,Call成交量占比下降。主力月份Call3600执行价成交最大,Put3200执行价成交最大。持仓方面,持仓量共440202手,较前日下降。Call和Put持仓占比37:63,Call持仓较前日下降。主力月份Call3500执行价持仓最大,Put3000执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1901-C-3400和卖出m1901-C-3450。


白糖期权:周五郑糖窄幅震荡。基本面方面,目前终端需求并未明显释放,加之原糖以及国内郑糖期货表现弱势,打压国内现货价格下行。隐含波动率方面,901月份白糖期权Call虚值上升,Put实值上升。期权成交方面,总成交量51400手,较前日下降。成交占比53:47,Call成交占比下降。主力月份Call5200执行价成交最大,Put4900执行价成交最大。持仓方面,持仓量267104手,较前日下降。持仓占比61:39,Call持仓占比较前日上升。主力月份Call5400执行价持仓最大,Put4800执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR901C5100和买入SR901C5200。


金融品:
股指:周五沪深两市早盘探底回升呈现“V”型反转,午后在上证50权重股带动下反攻,沪指重返2600点,恐慌情绪有所缓解。北上资金全天净流入13亿,其中沪股通净流入6亿,深股通净流入6.4亿,此前已连续4个交易日净流出。截至收盘,沪指涨0.91%,报收2606点;中小板指涨0.59%,报收5099点;创业板涨0.52%,报收1268点。期指方面,IF1810涨1.68%,报收3169.0;IH1810涨2.53%,报收2446.6;IC1810跌0.38%,报收4267.2。本周A股创下“熔断”以来最大单周跌幅,但机构加仓叠加上市公司回购增加,北上资金再度流入,短期内情绪有望修复,A股可能会在2600点附近反复震荡,趋势上等待震荡整固。下周将公布GDP数据,建议继续多IH空IC套利操作。


国债:周五央行不开展公开市场操作,连续十日暂停公开市场操作,当周净回笼1600亿元。Shibor多数下跌,短期限品种走高,隔夜Shibor涨7.9bp报2.439%,7天涨0.4bp报2.615%。盘面上看,国债期货震荡收跌,银行间现券窄幅整理,收益率变动有限。由于近期期债主要源于避险情绪显著抬升,随着避险情绪边际转弱,预计继续上涨动能缺乏,建议多单离场观望。


贵金属:周五,沪金沪银震荡走高。周四美股继续大幅下跌,市场风险情绪大幅回落,一定程度上与美债收益率攀升促使投资者规避风险资产有关。然而,美元也延续下跌的态势,但由于美债收益率的持续攀升,且处于7年多的高位,预计美元短暂下跌后将重新恢复涨势。受到美债持续较快上涨的影响,黄金的避险需求受到挤压,短期来看预计黄金将宽幅震荡。


工业品:

原油:周五,上海原油主力SC1812结算价570.4元/桶跌13.1元,跌幅为2.25%,成交388228手。布伦特12 月原油期货最新报每桶81.35美元涨1.09美元成交23635手,1月报每桶80.94美元涨1.07美元成交8824手 。WTI11月原油期货最新报每桶71.87美元涨0.90美元成交59606手,12月报每桶71.76美元涨0.95美元成 交16030手。美国能源信息署(EIA)公布报告显示,截至10月5日当周,美国原油库存增加598.7万桶至4.1 亿桶,连续3周录得增长,市场预估为增加262万桶。上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加235.9万桶,连 续3周录得增长,且创4月6日当周以来最大增幅。美国汽油库存增加95.1万桶,市场预估为减少4.2万桶 。此外,上周美国国内原油产量增加10万桶至1120万桶/日。美国原油库存及产量齐升加之股市继续重挫 令市场避险情绪急升,引发了市场有关经济和能源需求前景的担忧,导致油价承压。


沥青:周五,十一节后沥青需求较前期表现旺盛,支撑炼厂出货顺畅,带动十一之后沥青价格上调,现 货方面-西北、东北、华北及山东等北方市场沥青价格上涨,涨幅达100-225元/吨;南方市场沥青价格暂 时走稳。在沥青炼厂低库存利好下情况下,现货价格仍有上涨预期。总体来看,由于前期国际原油价格 大幅上涨支撑沥青上涨,随后国际油价出现反转,令沥青承压,短期内沥青回调可能性较大,长期来看 沥青仍有小幅上涨空间。
铝镍:周五沪铝沪镍主力合约低开高走。隔夜海外金融市场大幅向下修正价值预期,但LME金属反弹带动 国内有色板块反弹。铝方面,目前国内采暖季政策出台,范围内企业达到限制或将豁免,减产力度远逊 于去年,受此消息影响利空情绪有所释放,铝价短期或有波段性上涨可能,但铝锭库存仍处在较高位置 ,因此上方亦有阻力。镍方面,环保利多高镍铁和库存低的驱动相对转弱,印尼镍铁后续项目逐步投产 将使镍价承压;随着不锈钢消费旺季来临,应继续关注下游消费情况。操作上,目前铝镍均以观望为宜 。


铜:受隔夜美元指数下行,铜价反弹,周五沪铜主力合约日内震荡上行。中国9月未锻轧铜进口大涨至两年半高位,精铜矿进口攀升至纪录高位,因中国收紧废金属的进口令其对铜的需求大增。在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,但短期精废价差已经拉开,废旧铜重回消费,抵消部分精炼铜紧张力量,另外,下游消费没有特别突出之处,以及新增冶炼产能已经陆续实际投放;但近几日,由于交割因素,以及外盘库存下降较快,库存因素或将重新主导短期价格,国内近月合约或重新走强,预期铜价偏强震荡。


锌:周五沪锌主力合约先抑后扬。在本月交割前,预计锌价仍将维持强势走高运行。但交割结束后,市场风险点较多,除宏观不确定性,节后或存未知锌锭提单到港量,预计影响价格走势。且当前加工费持续性快速上调,矿端市场供应增加,当前价格下,炼厂利润尚可,或刺激部分炼厂生产。且节后下游补库结束后,若无明显消费好转,恐难再带动库消情况,同时进口锌锭隐忧仍在存迅速反弹的可能。若锌库存筑底反弹,下游由于畏高等原因将进一步导致库存上升,或对锌价存在施压。因此在1810合约交割后继续看多沪锌应持谨慎态度,注意高位反转风险。


双焦:焦炭现货价格止跌回升,焦企销售尚顺畅,库存低,焦企有继续提涨意向,钢焦企业博弈中。唐山、临汾、长三角等地均发布钢厂、焦企错峰生产或限产方案,供应与需求均有收缩。目前钢厂补库积极性尚在,炼焦煤价格上涨给焦炭价格带来成本支撑,基差修复可期。今日国内环保文件频出,限产范围扩大,市场情绪受到提振。焦煤方面,现货价格稳中偏强,各产区同品质间价差收窄,部分资源仍有补涨动力。成本的提升和下游高利润开工积极带动补库积极使得焦煤价格也表现较好。操作上建议逢低做多。


玻璃:近期全国白玻均价1653元,环比上周上涨-20元,同比去年上涨59元。周末浮法玻璃产能利用率为72.04%;环比上周上涨0.00%,同比去年上涨-0.25%。在产产能95700万重箱,环比上周增加0万重箱,同比去年增加1716万重箱。周末行业库存3154万重箱,环比上周增加41万重箱,同比去年增加-17万重箱。周末库存天数12.03天,环比上周增加0.16天,同比增加-0.29天。假期之后,华东地区玻璃现货市场总体走势偏弱,生产企业出库受到一定的影响,部分地区厂家价格也有一定的调整。上个月以来华东总体走势尚可,部分厂家报价小幅上涨以提振市场信心。而国庆节过后部分华北厂家报价大幅度调整之后,低价玻璃进入华东市场的数量明显增加,造成了部分本地厂家出库速度减缓,只能进行一定的价格调整。从目前加工企业订单情况看,基本维持在前期的水平,增量有限,并且部分加工企业在承接订单过程中,有被地产商拖欠货款的状况,因此新接订单也不积极。操作上建议偏空。


PTA:美国能源信息署数据显示美国原油库存增长599万桶,原油承压下跌。供给来看,汉邦石化220万吨装置以及蓬威石化90万吨装置停车检修,PTA开工下滑至。10月将有多套装置检修,PTA供应压力不大。需求来看,当前聚酯负荷为84.1%,前期停车聚酯装置重启中,下游需求将逐渐回暖。整体来看,本月PTA装置检修较多,减产聚酯装置陆续重启,PTA供需改善,但近日股市下跌和商品集体回调,原油也有较大跌幅,预计短期PTA偏弱震荡,中期持谨慎看多观点,整体节奏或以震荡抬升为主,操作上短期建议观望,长期建议逢低布局多单。


甲醇:长假后补货需求支撑主产区企业签单良好,供应面压力不大,但终端需求继续跟进力度有减缓趋势。装置方面,咸阳化学60万吨装置推迟至10月25日检修,神木40万吨装置于10月2日重启,苏北焦炉气装置负荷较低。梅赛尼斯新西兰装置9月23日大幅降负,预计持续3-4周。港口库存后期有望进入去库期。目前来看,上游生产积极性较高,下游接货情绪尚可,总体而言短期来看或将震荡为主,建议暂时观望。


橡胶:据中汽协数据,9月,汽车产销分别完成235.6万辆和239.4万辆,环比增长17.8%和13.8%;较上年同期分别下降11.7%和11.6%,连续三个月同比下降。汽车市场集体疲软,乘用车降速快于商用车,原配胎需求预计将削弱。12日当周,沪胶先扬后抑,主力1901尝试上冲12800未果,出口退税率的调整带来短暂利好,目前来看已被市场消化,多空博弈中枢重新回到12300附近,后市关注仓单释放、轮胎业环保监察、产区政策等因素,建议短多暂时离场观望。


铁矿石:近期全国钢厂高炉开工率80.84%,环比增加0.82%;高炉炼铁产能利用率81.93%,同比下降1.28%;日均铁水产量229.1万吨,增0.88万吨。最近复产高炉较多,后期河北和山西区域的高炉仍有复产预期,但邯郸地区采暖季限产政策落地,因此预计短期内铁水产量或持平。港口方面,铁矿石成交价格较为稳定,PB粉矿青岛成交价格525元/吨,金布巴粉成交价460元/吨,卡粉报价735元/吨。十月初全国港口到港总量2169.5万吨,环比增加304.7万吨。其中主流高品澳粉到港478.9万吨,环比增加44万吨;低品澳粉到港200.1万吨,环比减少82.8万吨。到港量有明显提升,北方六港增幅较大,预期后期澳洲发往中国量会有所回落。连铁近期表现强势,期价目前在510元/吨附近横盘整理,钢材库存节后下降明显,黑色系整体偏强,操作上可短线偏多。


农产品:

油粕:因USDA产量预估低于预期,周四晚美豆小反弹,但技术超买及市场传言中美两国元首可能在11月底G20峰会会谈解决贸易争端令今连粕大幅回落,豆粕现货跟跌20-50成交继续减少。非洲猪瘟持续蔓延,生猪存栏补栏受抑,豆粕涨至高位后一些大饲料厂开始调整配方,杂粕添比提升,猪料中菜粕添比从3%升至近8%,水产料菜粕添比从25%升至35%,而中国饲料工业协会针对减少豆粕消费公开征求意见,考虑对蛋白最高含量设置封顶,均利空豆粕,周五豆粕滞涨回调。但目前豆粕走势主要取决于贸易战动向而非基本面,在中美贸易战短时间内和解希望不大的背景下,远期大豆供应担忧加剧,油厂挺价意愿较强,豆粕暂也难大跌。贸易战结束前,豆粕价整体震荡上行格局难改。


软商品:棉花方面,周五,受助于USDA10月份全球产需存预测利多的影响,ICE美棉花主和郑棉主力尾盘齐发力,CF901合约尾盘上涨幅度完全覆盖了夜盘的跌幅,整体上涨180元/吨。国内方面,储备棉轮出结束,新棉收购价未出现明显上涨,现货市场棉价走低。国际方面,印度卢比汇率走底支撑棉花底部价位。短期内,棉价或将重回震荡局势,操作上建议暂时观望。白糖方面,巴西、泰国、欧盟等主要生产国产量有所下降,基本面利多。国内现货有所上涨,巴西、泰国进口糖价较昨日也有提升,加之,外盘多头情绪依然强势,白糖短期或有反弹。


油脂:美农报告意外偏多令周四晚美豆止跌反弹,12日连盘豆油跌势放缓尾盘收涨,连棕油温和反弹,现货豆油大多止跌企稳,部分续跌10-20棕油涨20-50低位仍吸引些采购,总体难放量。虽然豆油库存位于173万吨历史高点,油脂基本面偏空,但在中美贸易战持续背景下远期大豆供应担忧加剧,市场仍看好后市,国庆后低位需求尚好,预计贸易战结束前油脂行情回落空间不大,整体震荡上行趋势未改。外媒消息称中美两国元首可能在11月底G20峰会会晤,贸易战不确定性较大,任何贸易谈判的消息都可能引发市场动荡。操作上仍需谨慎,买家逢低保持适量库存,但不追高。


玉米:12日临储拍卖照常进行,拍卖成交数量为65.68万吨,成交率16.42%,成交均价为1443元/吨,连续5周量价持续火热,国储拍卖依旧以800万吨/周投放市场,加之目前华北新玉米已集中上市,令玉米价格暂时承压。需求端对玉米消费仍疲软,非洲猪瘟疫情蔓延至二十五例,猪瘟疫情仍在蔓延。国内玉米现货价格涨跌互现,中储粮已开库收粮,中粮生化收购14%水1560元/吨,比去年高开160元/吨,对市场底部有所支撑。整体来看,玉米预计短期在季节性供应压力下或维持区间震荡为主,市场缺口仍存,长线利多,需继续关注临储拍卖情况。


苹果:今日富士苹果行情稳中偏硬,随着采摘量的加大,各地市场供货量持续增多,发市场客商按需购货,入库收储大户开始在产区铺点拿货,好果子较为热需,价格稍有上涨,小果价格相对平稳。苹果期货下方有仓单成本支撑,下跌空间有限,但是目前苹果价格波动剧烈,切勿追涨杀跌,在11400-12000内高抛低吸比较适宜。


鸡蛋:12日各地蛋价总体平稳,延续近期的稳中偏弱趋势。目前终端消费转入疲态,业内对后期蛋价普遍有看跌预期,流通各环节鸡蛋库存不多。今日JD1811上涨冲至4000点关前,价格波动重心上移,现货市场的情况再次让主力资金调整对11月份蛋价的预期------今年淡季蛋价的表现明显抗跌呀,蛋鸡存栏量总体偏低是蛋价抗跌的根本原因,这一思路仍将要主导对JD1901价格的预期。JD1901未来价格的走向,哥在这里仍然维持对4200-4400点一线的预期。